标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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海外观察:2025年1月美国CPI:美国通胀反弹,降息预期推迟 | 2025-02-13 | 东海证券 | 刘思佳,胡少华 |
国内观察:2025年1月通胀数据:春节错位影响明显,服务仍然强于实物消费品 | 2025-02-10 | 东海证券 | 刘思佳,胡少华 |
国内观察:春节假期重要事件速览:春节宏观盘点 | 2025-02-05 | 东海证券 | 刘思佳,胡少华 |
国内观察:2024年12月工业企业利润数据:利润增速继续修复 | 2025-01-28 | 东海证券 | 刘思佳,胡少华 |
国内观察:2025年1月PMI:短期扰动因素下PMI波动加大,趋势性企稳仍有待政策加力 | 2025-01-28 | 东海证券 | 刘思佳,胡少华 |
国内观察:2024年9月进出口数据:进出口增速双双回落
投资要点
事件:10月14日,海关总署发布2024年9月外贸数据。9月,以美元计价,出口当月同比2.4%,前值8.7%;进口当月同比0.3%,前值0.5%;贸易顺差817.11亿美元,较前值收窄。
核心观点:受基数抬升以及天气等短期因素影响下,9月出口增速回落,外需景气度也有所下行。分国别看,对美国、欧盟、日本出口增速均有不同程度的下降;产品看,船舶、汽车、钢铁出口仍表现相对强势。进口方面,增速小幅回落,内需尚待一揽子政策落地生效后步入回升通道。
基数抬升及天气因素影响下,出口增速回落。从基数看,去年9月出口规模在2900亿美元以上,是年内次高,今年9月出口规模也处于相对高位,连续5个月维持在3000亿美元以上。从环比看,9月出口环比-1.6%,相较2019-2023年同期均值2.85%偏弱,一方面外需逐步走弱,另一方面受到台风等短期天气因素影响。
全球制造业PMI继续回落,反映外需走弱。9月全球制造业PMI在收缩区间内环比下降0.7个百分点至48.8%。欧、日制造业PMI分别回落0.8个、0.1个百分点至45.0%和49.7%;美国ISM制造业PMI环比持平(47.2%)。从韩国出口表现来看,9月同比也回落至7.6%。
分国别看,对美、欧、日出口增速放缓。9月,我国对美国、欧盟和日本出口当月同比较前值分别下降2.8个、12.1个、7.6个百分点至2.2%、1.3%和-7.1%,其中对日出口增速由正转负,从基数上来看,对美、欧出口有不同程度的下降,而对日出口基数明显上升;对东盟出口当月同比下行至5.5%,累计同比仍保持双位数增长。分产品看,机电产品、高新技术产品出口增速回落,船舶、汽车、钢材相对强势。大类中,9月机电产品、农产品和高新技术产品出口当月同比较前值有不同程度的下降,其中农产品和高新技术产品同比增速由正转负回落至-0.23%和-1.15%。主要产品中,1)汽车出口数量增速回落较多,影响汽车出口金额增速回落,但仍维持20%以上的增长;船舶出口量减价增,出口金额升至三位数以上。2)钢材价减量增,增速升至11.3%。
进口增速小幅回落。9月进口金额2220亿美元,绝对水平为一月以来最高,但相较于年内月进口均值2143亿美元,高出的幅度相对有限。基数上看,去年9月略有抬升,进口金额从前值2166亿美元升至2213亿美元,当月同比从-7.2%回升至-6.3%。9月台风等天气偶然因素同样影响进口,读数上尚未反映出内需明显改善。但9月国内官方制造业PMI新订单指数环比上升1个百分点至49.9%,结束自今年5月以来的下滑,反映出预期有改善的迹象。
风险提示:国际地缘政治风险;国内政策落地不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |