标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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1月金融数据点评:关注如何提高货币政策有效性 | 2025-02-16 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
宏观和大类资产配置周报:以改革推动金融服务实体经济 | 2025-02-16 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
央行2024年四季度货币政策执行报告点评:关注2025年金融改革 | 2025-02-14 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
1月通胀点评:春节效应对1月通胀表现影响较为显著 | 2025-02-09 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
宏观和大类资产配置周报:节后第一周,A股市场表现较好 | 2025-02-09 | 中银证券 | 陈琦,朱启兵 |
10月通胀点评:关注促进物价合理回升的相关措施
10月通胀同比增速整体较9月继续小幅下行;CPI同比增速偏低,主要受到食品价格和国际能源价格的影响;但从2024年1-10月累计同比增速看,交通通信、食品烟酒和居住价格偏低,背后或有行业供求结构的影响,促进物价合理回升或从相关行业入手;PPI环比增速继续下降有国际大宗商品价格下降的影响,但需要关注在中期内外需波动可能对我国生产端造成的冲击;短期建议关注11月生产端补库存的情况。
10月CPI环比增速-0.3%,同比增长0.3%,核心CPI同比增长0.2%,服务价格同比增长0.4%,消费品价格同比上升0.2%。
从分项看,10月同比增速较高的是其他用品和服务(4.7%)、食品烟酒(2.0%)、衣着(1.1%)、医疗保健(1.1%)和教育文化娱乐(0.8%),同比负增长的是交通通信和居住,同比增速较9月上升的仅有其他用品及服务和教育文化娱乐,较9月下降较多的是交通通信、食品烟酒和衣着。
食品是10月CPI同比走低的主要原因。10月CPI同比增速较9月下降0.1个百分点,核心CPI较9月上升0.1个百分点。从环比看,猪肉、鲜菜、水产品和鲜果本月合计影响CPI环比总降幅七成左右,汽油价格影响CPI环比总降幅两成左右。短期来看,未来三个月是春节假期前的消费旺季,内需或对CPI同比增速有一定正面影响,但考虑到去年同期基数整体水平不低,预计CPI同比增速上行空间或相对受限。从政策导向看,央行三季度货币政策执行报告中提到“把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量”,我们维持9月通胀点评报告中的观点,认为部分行业价格改革可能适时出台。从2024年1-10月各分项累计同比增速看,对CPI累计同比增速拖累较大的分项是交通通信、食品烟酒和居住,虽然一定程度上意味着2025年上述分项的基数较低,但同时也表明相关行业的供求结构可能存在调整空间。
10月PPI环比下降0.1%,同比下降2.9%,PPIRM同比下降2.7%。
从同比看,根据统计局官方数据,调查的主要行业中,价格降幅扩大的有石油和天然气开采业,石油煤炭及其他燃料加工业,煤炭开采和洗选业,化学原料和化学制品制造业,农副食品加工业,汽车制造业;价格降幅收窄的有黑色金属冶炼和压延加工业,非金属矿物制品业,电气机械和器材制造业;上述9个行业合计影响PPI同比下降约2.43个百分点,超过总降幅的八成,对PPI的下拉作用比上月扩大0.21个百分点。
关注11月生产端补库存的情况。10月PPI同比增速下行、环比降幅收窄,其中有国际大宗商品价格总体波动下行的拖累,也有国内一揽子增量政策落地显效等因素的正面拉动。2024年我国经济整体呈现外需好于内需、生产强于需求的特点,但2025年全球经济增长可能承压,以美国为首的贸易保护倾向可能抬头,或对我国的外贸和生产产生直接影响。短期建议关注11月生产端补库存的情况,可能一定程度上能够反映生产端对未来经济活动的信心。
风险提示:全球通胀回落偏慢;欧美经济回落速度偏快;国际局势复杂化。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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房地产行业周报:房地产行业第7周周报(2025年2月8日-2025年2月14日)因上周以及去年同期为春节假期,楼市成交同环比大幅上涨;央行25年将着力推动已出台金融政策措施的落地见效 因上周及去年同期为春节假期,新房、二手房成交面积环同比均由负转正。土地市场 | 2025-02-17 | 中银证券 | 夏亦丰,许佳璐 |
化工行业周报:国际油价小幅上涨,氯化钾、DMF价格上涨 | 2025-02-17 | 中银证券 | 余嫄嫄,赵泰 |
房地产行业2025年1月月报:1月楼市成交环比季节性回落,但较去年春节月有大幅增长;土拍溢价率创近三年新高 | 2025-02-17 | 中银证券 | 夏亦丰,许佳璐 |
中银晨会聚焦 | 2025-02-17 | 中银证券 | 王军 |
1月金融数据点评:关注如何提高货币政策有效性 | 2025-02-16 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |