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宏观研究报告正文
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6月CPI和PPI数据点评:猪肉进入新上涨周期,下半年物价压力较大
核心观点
我们认为,短期内生猪价格快速上涨,并有望在下半年持续震荡上行,带动猪肉价格上涨;大宗商品价格高位震荡,生产资料、基础消费品存在上涨风险。PPI下行有利于中下游制造企业成本减少,利润回升,但当前PPI绝对值仍较高。
预计下半年物价将继续上行,CPI高点可能会突破4%,春节后有望回落,明年上半年在3.5%附近高位震荡。此外,下半年物价上涨压力,将对货币政策产生制约,货币政策全年将呈现“前松后紧”趋势。
CPI下半年高点有望突破4%,猪肉进入新上涨周期
6月CPI保持温和上涨,下半年有望突破4%。6月CPI同比上涨2.5%,较5月份提高0.4个百分点;环比持平,较5月提供0.2个百分点。本月CPI同比涨幅增加值均由翘尾因素贡献,翘尾因素为1.2%,较5月提升0.4个百分点;新涨价因素为1.3%,与5月持平。受大宗商品价格高位运行、猪肉价格上行影响,预计下半年CPI有望震荡上行达到4%。
能源价格有望高位运行,持续推动CPI上行。本月同比涨幅最大的子项为交通通信,同比上涨8.5%,主要受交通工具用燃料价格大幅上涨所致。6月以来能源价格冲高后大幅回调,能源价格对CPI继续上行的推动作用减弱。预计下半年能源价格将在高位震荡,同比涨幅较大,仍是CPI同比上涨的重要推手。
需求回升供给收缩,猪肉价格进入新上涨周期。需求端,国内疫情趋于平稳,对猪肉需求稳步回升;供给端,生猪、能繁母猪处于低位,供给趋紧,养殖户压栏惜售加剧了当前状况。7月初发改委已着手研究通过投放中央储备猪肉、加强期现货市场联动监督等手段抑制猪肉价格过快上涨。我们认为,猪肉已进入新上涨周期,并有望在明年1月达到阶段性高点,春节后存在向下调整的可能。
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名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 54 | 2600.00 | 1674.00 | 1436.00 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 128.60 |
珀莱雅 | 详细 | 49 | 145.22 | 110.00 | 80.45 |
宁德时代 | 详细 | 47 | 446.00 | 290.00 | 246.00 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 171.39 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 438.00 | 312.20 | 266.02 |
今世缘 | 详细 | 44 | 75.00 | 50.00 | 42.07 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 74.22 |
东鹏饮料 | 详细 | 42 | 284.62 | 190.80 | 276.96 |
阳光电源 | 详细 | 41 | 135.00 | 79.83 | 71.15 |
东方电缆 | 详细 | 41 | 71.25 | 52.83 | 54.73 |
金山办公 | 详细 | 39 | 372.00 | 228.53 | 255.51 |
重庆啤酒 | 详细 | 38 | 75.01 | 54.94 | 56.48 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 168.01 |
泸州老窖 | 详细 | 38 | 244.88 | 110.00 | 113.34 |