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宏观研究报告正文

PMI数据点评:生产经营总体产出保持扩张

www.eastmoney.com 2025年01月27日 华福证券 燕翔,朱成成,许茹纯 查看PDF原文

K图

  事件:

  1月份,制造业PMI为49.1%,相比上个月小幅下降1个百分点。综合PMI产出指数为50.1%,虽然较上月回落2.1个百分点,但依然处于临界点以上,表明我国经济总体产出继续保持扩张。

  投资要点:

  价格指标小幅回升。

  1月份,制造业PMI中的生产指数和新订单指数分别为49.8%和49.2%,前值分别为52.1%和51%。表明1月份制造业企业生产和市场需求均有所放缓。

  制造业原材料供应商交货时间加快。1月份新出口订单指数和在手订单指数分别录得46.4%和45.6%,较上月分别回落1.9和0.3个百分点。进口指数1月录得48.1%,较上月回落1.2个百分点。供应商配送时间指数为50.3%,比上月下降0.6个百分点,但仍高于临界点,表明制造业原材料供应商交货时间加快。

  价格指数小幅回升,库存指标有所回落。1月份,主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为49.5%和47.4%,较上月分别上升1.3和0.7个百分点。产成品库存和原材料库存指数分别录得46.5%和47.7%,较上月分别下降1.4和0.6个百分点,表明制造业产品和主要原材料库存量继续减少。

  从企业规模来看,大中小型企业PMI均有所回落。

  1月份,大型企业PMI为49.9%,较上月回落0.6个百分点。中型和小型企业的PMI分别为46.5%和49.5%,较上月分别回落2.0百分点和1.2个百分点。

  制造业企业生产经营活动预期大幅回升。

  1月份制造业企业生产经营活动预期指数为55.3%,较上月回升2个百分点。

  服务业PMI依然处于扩张区间。

  1月份非制造业中建筑业PMI为49.3%,较上月回落3.9个百分点。服务业PMI为50.3%,较上月回落了1.7个百分点,但依然处于扩张区间。

  非制造业PMI业务活动预期略有回落,但依然高于临界点。

  1月份建筑业和服务业业务活动预期指数分别录得56.5%和56.8%,较上月分别回落0.6和0.8个百分点,但均处于临界点以上,表明多数非制造业企业对市场发展保持信心。

  风险提示

  一是宏观变化超预期,二是海外市场大幅波动等。

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机构一致看多个股
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