1-2月经济增长数据解读：1-2月经济增长小幅放缓

　　事件

　　3月17日，国家统计局发布，1-2月规模以上工业增加值同比

　　增长5.9%，社会消费品零售总额同比增长4.0%，固定资产投资同

　　比增长4.1%。

　　点评

　　1-2月社会消费品零售总额、出口和工业增加值同比增速均比去年同期小幅放缓，固定资产投资增速平稳，经济保持恢复向好趋势。预测今年一季度经济增长大体平稳。

　　1-2月工业增加值增长小幅放缓。1月规模以上工业增加值环比增长0.19%，2月环比增长0.51%，均保持增长；1-2月工业增加值同比增长5.9%，比2024年12月回落0.3个百分点，比2024年同期回落1.1个百分点。

　　1-2月，制造业增加值同比增长6.9%，比2024年同期回落0.8个百分点，采矿业同比增长4.3%，比2024年同期提高2.0个百分点，电力热力水的生产供应业同比增长1.1%，比2024年同期回落6.8个百分点。

　　1-2月高技术制造业增加值同比增长9.1%，比2024年同期提高1.6个百分点。

　　1-2月国有及国有控股工业企业增加值同比增长3.7%，比2024年同期回落2.1个百分点，股份制企业同比增长6.6%，比2024年同期回落0.7个百分点，外商及港澳台商企业同比增长3.2%，比2024年同期回落3.0个百分点，私营企业同比增长6.7%，比2024年同期提高0.2个百分点。

　　绝大多数行业增加值同比增长，一半行业比2024年同期增速提高。1-2月，20个制造业行业中，18个行业增加值同比增长，非金属矿物制品业增加值同比下降2.1%，医药制造业同比下降0.1%。同比增速较高的是铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增加值同比增长20.8%。

　　10个行业同比增速高于2024年同期，10个行业同比增速比2024年同期回落。同比增速提高幅度较大的是，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增加值同比增长20.8%，比2024年同期提高9.8个百分点，电气机械和器材制造业增加值同比增长

　　12.0%，比2024年同期提高7.4个百分点；下滑幅度较大的是，电力、热力生产和供应业增加值同比增长0.8%，比2024年同期回落7.0个百分点，非金属矿物制品业增加值同比下降2.1%，比2024年同期回落6.0个百分点。

　　1-2月新能源汽车、机器人和发电机组（发电设备）产量高增长。

　　1-2月汽车产量同比增长13.9%，比2024年同期提高9.5个

　　百分点，其中，轿车产量同比增长16.1%，比2024年同期提高

　　22.0个百分点，SUV产量同比增长7.6%，比2024年同期回落

　　2.8个百分点，新能源汽车同比增长47.7%，比2024年同期提高

　　22.1个百分点。

　　1-2月太阳能电池（光伏电池）同比增长5.9%，比2024年同

　　期回落2.7个百分点，发电机组（发电设备）同比增长66.0%，比2024年同期提高31.9个百分点。

　　1-2月集成电路产量同比增长4.4%，比2024年同期回落12.1个百分点，金属切削机床产量同比增长14.4%，比2024年同期回落5.1个百分点。

　　移动通信手持机产量同比下降6.1%，降幅比2024年同期扩大32.5个百分点，其中，智能手机产量同比下降6.8%，降幅比2024年同期扩大38.1个百分点。

　　微型计算机设备产量同比增长7.2%，比2024年同期提高8.5个百分点，转降为增。

　　工业机器人产量同比增长27.0%，比2024年同期提高36.8个百分点，服务机器人产量同比增长35.7%，比2024年同期提高36.8个百分点，

　　1-2月太阳能发电量同比增长27.4%，比2024年同期提高12.0个百分点，风力发电量同比增长10.4%，比2024年同期提高4.6个百分点。

　　1-2月固定资产投资同比增速比去年同期小幅回落。1-2月，固定资产投资同比增长4.1%，比2024年同期回落0.1个百分点。其中，基础设施建设投资同比增长10.0%，比2024年同期提高1.0个百分点，制造业投资同比增长9.0%，比2024年同期回落0.4个百分点，房地产开发投资同比下降9.8%，降幅比2024年同期扩大0.8个百分点。

　　1-2月，房屋新开工面积6614万平方米，同比下降29.6%，降幅比2024年同期收窄0.1个百分点。其中，住宅新开工面积4821万平方米，下降28.9%，降幅比2024年同期收窄1.7个百分点。

　　1-2月，新建商品房销售面积10746万平方米，同比下降

　　5.1%，降幅比2024年同期收窄15.4个百分点；其中住宅销售面积下降3.4%，降幅比2024年同期收窄21.4个百分点。

　　1-2月社会消费品零售总额同比小幅提高。1-2月社会消费品

　　零售额同比增长4.0%，比2024年同期回落1.5个百分点。其中，商品零售同比增长3.9%，比2024年同期回落0.7个百分点，餐饮

　　消费同比增长4.3%，比2024年同期回落8.2个百分点。

　　1-2月，除汽车以外的消费品零售总额同比增长4.8%，比

　　2024年同期回落0.4个百分点。

　　预计一季度经济增长大体平稳。随着一揽子增量政策的落实见效，特别是大规模设备更新和消费品以旧换新的实施，预计一季度经济增长大体平稳。

　　投资建议

　　1：高技术制造业增加值增速较高。

　　2：新能源汽车、机器人和发电机组产量高增长。

　　3：预计一季度经济增长大体平稳。

　　风险提示

　　1、地缘政治恶化超预期。

　　2、欧美经济衰退超预期。