标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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1月金融数据点评:关注如何提高货币政策有效性 | 2025-02-16 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
宏观和大类资产配置周报:以改革推动金融服务实体经济 | 2025-02-16 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
央行2024年四季度货币政策执行报告点评:关注2025年金融改革 | 2025-02-14 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
1月通胀点评:春节效应对1月通胀表现影响较为显著 | 2025-02-09 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
宏观和大类资产配置周报:节后第一周,A股市场表现较好 | 2025-02-09 | 中银证券 | 陈琦,朱启兵 |
11月PMI数据点评:制造业出口订单环比回升
11月生产指数延续环比增长,国内、海外需求共同回暖。11月非制造业PMI指数环比小幅下滑。
11月制造业出口订单回升。11月制造业PMI指数为50.3%,较10月继续上升0.2个百分点,制造业景气度在扩张区间微幅上行。着眼重要细分项,11月新订单指数50.8%,较10月上升0.8个百分点,其中,新出口订单指数较上月回升0.8个百分点,实现48.1%。生产指数实现52.4%,较10月延续增长0.4个百分点;原材料库存指数为48.2%,与10月持平;产成品库存指数为47.4%,较10月回升0.5个百分点;从业人员指数为48.2%,小幅回落0.2个百分点;供货商配送时间指数为50.2%,较10月延续上升0.6个百分点。企业预期方面,制造业生产经营活动预期指数实现54.7%,较10月继续回升0.7个百分点。
11月生产指数延续增长。从细分指标看,月内在手订单和采购指数较10月分别上行0.2和1.7个百分点,企业生产活动仍较活跃。
国内、海外需求共同回暖。着眼需求端,11月新订单、产成品库存指数环比分别上行0.8和0.5个百分点,国内、海外需求共同回暖,企业生产备货意愿提振。我们认为,11月海外需求回暖主要受以下两方面影响:其一,感恩节、圣诞节为海外季节性消费旺季,带动11月出口订单回升其二,明年出口面临较多不确定因素,部分企业提前增加出口订单数量(即“抢出口”),年底出口订单表现有望延续增长。
值得注意的是,在需求回暖的背景下,月内出厂价格指数环比下滑2.2个百分点,价格走弱动力或来自于成本端,11月主要原材料购进价格指数环比下滑3.6个百分点。
具体行业方面,11月黑色金属加工业、非金属矿物及金属矿物制品业出厂价格、新订单指数均有回落,11月为户外施工淡季,原材料制造业需求或受到干扰,但在“一揽子”稳增长政策集中发力的背景下,原材料制造业需求有望逐步改善。
11月非制造业PMI指数环比小幅下滑。11月非制造业PMI指数实现50.0%,较10月回落0.2个百分点,持平于荣枯线水平。从需求端看,11月新订单指数为45.9%,较10月回落1.3个百分点。外需方面,新出口订单指数实现48.2%,较10月回落1.8个百分点。11月非制造业从业人员指数实现45.4%,较10月回落0.4个百分点,在荣枯线以下继续下探供应商配送时间指数实现51.2%,与10月持平。
风险提示:海外通胀韧性超预期;地缘关系的不确定性。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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化工行业周报:国际油价小幅上涨,氯化钾、DMF价格上涨 | 2025-02-17 | 中银证券 | 余嫄嫄,赵泰 |
房地产行业2025年1月月报:1月楼市成交环比季节性回落,但较去年春节月有大幅增长;土拍溢价率创近三年新高 | 2025-02-17 | 中银证券 | 夏亦丰,许佳璐 |
中银晨会聚焦 | 2025-02-17 | 中银证券 | 王军 |
1月金融数据点评:关注如何提高货币政策有效性 | 2025-02-16 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
宏观和大类资产配置周报:以改革推动金融服务实体经济 | 2025-02-16 | 中银证券 | 张晓娇,朱启兵 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |