宏观研究报告正文
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宏观：国内PMI回落，海外紧缩升温
一、观点综述
核心结论：美联储、欧洲央行与日本央行10月议息会议集体按兵不动但整体偏鹰，12月再度加息预期升温；10月30日美股科技巨头财报不及预期引发大跌，拖累全球风险资产，国际金价跌破4000美元/盎司创近一年新低，国际油价因霍尔木兹海峡油轮遇袭大涨；国内10月制造业PMI回落至49.3%重回收缩区间，经济景气阶段性走弱，A股震荡下行、上证指数失守3600点。
逻辑链条：
①海外央行偏鹰：美联储10比2维持利率不变，欧央行维持2.50%，日本央行8比1维持1.25%，12月加息概率约七成。
②海外市场：科技财报暴雷引发纳指单日-2.86%，金价跌破4000美元，WTI涨至104.12美元。
③国内数据：10月制造业PMI 49.3%、较上月-0.8个百分点，非制造业49.7%同样回落，上证指数-2.48%。
风险提示：12月海外央行集体加息预期与全球利率高位；科技股调整与AI资本开支预期回落引发流动性踩踏；中东局势与油价大涨推升输入性通胀；国内经济景气阶段性回落与A股风险偏好走弱。
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