万联晨会

　　核心观点

　　【市场回顾】

　　周一 A 股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨 1.08%，深成指收涨 1.63%，创业板指收涨 1.87%。沪深两市成交额 17832.46 亿元。申万行业方面，传媒、计算机、社会服务领涨，煤炭、银行、有色金属领跌；概念板块方面， AI 视频、短剧游戏、手机游戏概念涨幅居前。港股方面，恒生指数收涨 0.42%，恒生科技指数收涨 2.25%；海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指收涨 0.41%，标普 500 收跌 0.51%，纳指收跌 1.07%。

　　（资讯来源：同花顺 iFinD、万联证券研究所整理）

　　【重要新闻】

　　【三季度煤电发电量及电煤用量持续下降，迎峰度冬煤炭库存总体有保障】国家能源局消息， 2026 年三季度煤电发电量及占比同比下降。7、 8、 9 月全国煤电发电量同比分别下降 4.0%、 4.6%、 1.9%， 9 月底煤电发电量占比降至 49.1%，煤电年新增发电量占全社会新增用电量比例降至 4.4%。煤炭库存处于安全合理区间。截至 10 月 25 日，环渤海港口存煤 2692 万吨，同比增加 215 万吨，其中秦皇岛港 595 万吨、同比增加 42 万吨；全国统调电厂存煤 2.1 亿吨，平均可用 35天，与近三年平均水平相当。

　　（资讯来源：国家能源局、万联证券研究所整理）

　　【张国清在江苏调研时强调大力发展先进制造业培育壮大专精特新企业】国务院副总理张国清在江苏调研先进制造业、专精特新企业发展等工作时强调，要大力发展新一代智能制造，引导支持更多企业数智化转型，加快发展行业垂直模型和智能体，夯实工业数据底座，推动人工智能在研发设计、中试验证、生产制造、运营管理等领域深度应用。

　　（资讯来源：人民网、万联证券研究所整理）

　　研报精选

　　政策工具进一步优化助力市场信心修复

　　红利类产品表现突出

　　监管定调稳市场，信心修复待时日

　　互联互通产品进一步丰富，有望提升跨境资金活跃度

　　假期扰动 PMI 走势，内外需双双放缓

　　美国内需强韧， AI 投资持续高增