晨会纪要

　　核心观点：

　　一、宏观经济组

　　事件：

　　11月9日早9点半国家统计局公布10月中国物价数据

　　评论：

　　中国10月CPI同比为0.7%，Wind预期为0.8%，前值9月为0.9%；核心CPI同比为0.8%，前值为1%。10月CPI环比为0%，前值为0.2%；核心CPI环比为0%，前值为0%。

　　10月食品环比-1%，而去年同期是0.3%，前值为0.4%。其中，10月鲜菜环比下跌5.8%，蛋类下跌5.2%，水产品下跌1.3%，猪肉下跌1%。

　　10月非食品环比为0.2%，前值为0.2%。7个分项是“三涨二跌二平”：交通通讯环比上涨1%，其中交通工具用能源上涨3.8%，通信工具上涨1.7%；教育文化娱乐上涨0.3%，其中旅行社及其它旅行服务上涨2.1%；医疗保健环比上涨0.1%。而其它用品及服务环比下跌1.1%；生活用品及服务下跌0.2%，其中家用器具下跌1.1%。而居住和衣着持平。

　　10月PPI同比为5.7%，超过Wind预期5.4%，前值9月为5%。10月PPI环比为0.7%，前值为1.2%。其中，生活资料为-0.1%，前值为0.1%；生产资料为0.9%，前值为1.2%。

　　PPI中生产资料各分项及行业价格环比如下表：

　　风险提示：

　　对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化，而不如预期的可能。

　　二、产业综合组

　　9日国际油价显著下跌，纽交所12月交货的轻质原油期货价格收于每桶86.85美元，跌幅为4.38%。1月交货的布伦特原油期货价格收于每桶92.57美元，跌幅为5.85%。从目前已知消息面看，以色列媒体报道，特朗普定于周一在华盛顿会见卡塔尔首相，本次交换的信息中，伊朗似乎已放弃控制霍尔木兹海峡并向过往船只收取通行费的要求，属于双方6月重新谈判以来伊朗方面的重大让步。同时11月8日，中国政府中东问题特使翟隽访问伊朗，也于此前外媒报道美国希望中国参与斡旋的信息相配合，因此市场对海峡成功停战的预期显著升高。目前美国的第三艘航母还需要5天左右才能到达中东地区，因此这段市场市场回暖的概率较高。

　　根据美国德州Starbase市政府网站发布的听证会通知，马斯克旗下的SpaceX计划在公司所在地Starbase建设、拥有并运营一座燃气电厂和超级计算设施。项目初期预计投资240亿美元。Starbase市政委员将在12月9日的会议上审议一项税收减免和开发协议。同时，国内光模块厂商剑桥科技在11月9日的三季度业绩说明会上表示，近期，市场盛传北美大客户数据中心业务出现延迟，担忧订单被砍等消息，相关传闻与公司实际经营情况不符。目前高速光模块订单需求旺盛，公司已对多项关键物料提前下单锁定产能，为2027年的大批量交付做好准备。因此尽管目前欧美出现了较多反数据中心的舆论和游行，但是美国德州的数据中心建设还是在继续推进，国内产业链也没有感受到交付延期的压力，因此后续AI硬件产业链率继续维持震荡行情的概率较高。

　　风险提示：

　　对上述事件发展趋势的点评，存在由于经济增长、行业竞争、销售不及预期等变化，而不如预期的可能。