10月美国非农数据点评：新增非农大超预期，12月加息预期强化

　　10月非农数据显著高于市场预期。美国10月新增非农就业16.5万，市场的预期增加7万。前两月的数据也都上修，9月数据首次修正上修3.1万人到6.0万人，8月数据第二次修正上修至18.6万人，相对于初值上修了2.4万人。

　　非季调的新增非农业显示就业增长强于去年。非季调非农就业10月增加了102.3万人，去年10月仅增加62.6万人。去年10月季调后非农就业下降14万人。我们在上月数据点评中，也强调季调会引入噪音，虽然9月季调后的新增非农偏弱，但是非季调今年的新增非农强于去年。

　　失业率小幅回落，劳动力市场整体仍不弱。失业率10月小幅下降到4.1%，上月4.2%。从周期的角度看，目前的失业率水平仍然处于较低的水平，离任何衰退时期的水平还较远。劳动参与率由61.8%进一步升至61.9%，失业人口减少约4.1万人，因此失业率下降即来自分子的下降，也来自分母的增长。

　　10月美国工资压力略有增加，尽管平均时薪同比增速小幅回落。10月美国私营非农企业全体雇员平均时薪环比上涨0.4%，高于市场预期，同比涨幅为3.1%，略低于9月修订后同比的3.2%，9月初值为3.0%。平均每周工时维持在34.4小时。

　　10月高频数据显示失业仍处于较低水平。10月31日的当周初次申领失业金人数为18.9万人，略低于上一周，近4周平均19.5万人，仍处于较低水平。当前，美国就业市场处于“低招聘、低辞职”的状态，招聘率和辞职率都不高。

　　12月美联储加息预期进一步增强。在强劲就业与工资数据影响下，市场对12月美联储加息25个基点的概率由公布前约七成升至接近八成。我们认为，12月继续加息仍是基准情形，其后的美联储政策路径仍需结合通胀与就业质量进一步判断。

　　市场反应：美债利率小幅上行，美元指数上涨。数据公布当日，美股标普收涨0.3%，纳斯达克上涨1.1%，道琼斯指数下跌0.5%。分行业看，标普500行业指数中信息技术和通信服务当日涨幅靠前，前一日科技板块下跌较多或是重要背景因素；而必需消费、金融、房地产下跌较多。美国国债利率普遍小幅上行，10年期国债利率上升2个基点，1年期国债利率上升5个基点，3个月国债利率上升2个基点。美元指数当日上涨0.7%。