营收表现亮眼，资产质量向好

　　江阴银行(002807)

　　核心观点

　　江阴银行披露2022 年半年度业绩快报，营收、利润增速均超过20%。公司2022 年上半年实现归母净利润5.8亿元，同比增长22.1%，增速较一季报小幅提高1.5 个百分点，处于上市以来的高位。公司在上半年实现营业收入20.4亿元， 同比增长26.0%， 营收和净利润增速均实现较快增长， 表现亮眼。公司盈利能力回升，上半年加权平均净资产收益率（未年化）4.3%，同比回升0.5个百分点。

　　业务规模稳健扩张。公司2022年二季末总资产同比增长9.4%至1601亿元，增速较一季基本持平，规模总体保持稳健增长。与年初相比，总资产增长4.6%，其中贷款较年初增长9.0%，存款较年初增长5.7%，存款增长平稳，信贷增长较好。

　　营收增长表现亮眼。公司2022年上半年实现营业净收入20.4亿元，同比增长26.0%，增速较一季度提高3.7个百分点，依然维持在较高水平。公司能够同时实现营业收入和净利润增速的快速增长，表现十分亮眼。

　　资产质量向好，拨备覆盖率大幅提升。公司2022年二季末不良率0.98%，较年初下降0.34个百分点；2022年二季末关注率0.49%，较年初下降0.07个百分点。受益于资产质量改善一季营收高增长下无需通过拨备反哺利润，公司期末拨备覆盖率达到496%， 较年初大幅提升165个百分点， 风险抵补能力进一步增强。

　　投资建议：公司业绩表现略超此前预期，我们小幅上调盈利预测，预计公司2022-2024 年 归 母 净 利 润 15.2/17.5/19.9 亿 元 ， 同 比 增 速19.1%/15.6%/13.7%；摊薄EPS 为0.70/0.81/0.92 元；当前股价对应PE 为6.6/5.7/5.1x，PB为0.71/0.65/0.60x，维持“增持”评级。

　　风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响；快报数据可能与最终半年度报告中披露的数据存在差异。