业绩同比高增，积极布局新兴领域
金力永磁(300748)
主要观点：
业绩
公司发布2025年三季报。2025年前三季度公司营业收入53.73亿元，同比+7.16%；归母净利润5.15亿元，同比+161.81%；扣非归母净利润4.30亿元，同比+381.94%。2025Q3单季营业收入18.66亿元，同比+12.91%，环比+6.45%；归母净利润2.11亿元，同比+172.65%，环比+45.75%；扣非后归母净利润1.96亿元，同比+254.98%，环比+53.04%。
新建产能稳步释放，业务机构持续优化
2025年前三季度，公司新建产能稳步释放，产能利用充足。新能源汽车及汽车零部件领域实现销售收入26.15亿元，对应产品销售量同比增长23.46%；节能变频空调领域实现销售收入14.46亿元，对应产品销售量同比增长18.48%。公司产品在多个高增长领域持续拓展，业务结构持续优化。
积极布局新兴业务领域，扩展海外合作
公司与各领域国内外龙头企业建立了长期稳定的合作关系，包括新能源汽车、节能变频空调、风力发电、机器人及工业伺服电机、3C、节能电梯等领域。公司产品质量、技术实力以及保障交付能力获得客户高度认可。此外，公司已成为香港特区政府引进重点企业办公室的重点企业伙伴，进一步拓展了其在国际市场的合作网络。
投资建议
我们预计2025-2027年公司归母净利润7.55、12.16、14.37亿元（原值为6.90、8.17、10.47亿元），对应PE71、44、37倍，维持“买入”评级。
风险提示
公司新增产能建设不及预期；原材料价格波动超预期；行业竞争加剧，人形机器人项目进展不及预期。
