传感龙头发力AI赛道，港股募资大有可为
奥迪威(920491)
投资要点
奥迪威：国内智能传感器与执行器行业领军者。公司专业从事智能传感器和执行器的研发、生产与销售，掌握从敏感材料、换能芯片到模组应用的全链条核心技术。按2025年全球汽车超声波传感器与执行器出货量计算，公司排名中国第一、全球第三。2025年公司实现营收6.83亿元，归母净利润0.94亿元，分别同比增长10.72%/7.27%。
积极布局机器人、算力中心散热环节等前瞻赛道，智能传感前景宽广
1）智能驾驶方兴未艾，基本盘稳固。公司AKⅡ车载超声波传感器是国内首家量产产品，有效支持L3及以上级别智驾与自动泊车，关键性能比肩国际巨头。公司深度绑定德赛西威、同致电子等Tier1厂商，并直接配套比亚迪、大众等整车厂，2025年12月新获头部智驾系统集成商1.76亿元定点合同。
2）智能家居与机器人感知，打开全新增长极。智能家居正从“单品智能”向“全屋智能”演进，公司产品覆盖雾化换能器、压触传感器、测距传感器等品类，在电子香薰、加湿器、扫地机器人等场景广泛应用。2025年公司机器人用传感器收入突破1.1亿元，产品涵盖柔性传感器（电子皮肤）、避障传感器、材质识别传感器等。2026年6月，公司旗下奥感微科技发布AI陪伴机器人“Moxy摸喜”，搭载自研全域触觉传感系统，标志着柔性传感技术从B端工业场景向C端消费市场迈出关键一步。
3）发力散热环节，参与算力建设。公司推出系统级散热解决方案：AI服务器液冷散热专用流量传感器（超声波与涡街双技术路线，气液混合工况精度±3%）、压电液泵（体积仅7×7×1.4mm）及微型射流风扇（厚度2.8mm、背压300Pa），分别对应算力服务器、芯片及机器人关节散热痛点，构建“感知+执行”的智能化热管理体系。据公司发布会信息，目前产品已获行业头部客户验证，预计2026年底实现量产。
4）H股上市获证监会备案，全球化布局提速。2025年11月公司正式递表港交所，成为第二家启动“北+H”两地上市的北交所公司。募资将重点投向马来西亚产能扩充（新增600万件传感器产能）及广州新一代生产基地建设（新增1530万件传感器和1000万件执行器产能）。公司客户网络已覆盖超过46个国家和地区，对海外产能释放充满信心。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.88/1.54/1.99（此前预测分别为1.08/1.36/1.66）亿元，按2026年8月14日收盘价，对应PE分别为35/20/16倍，显著低于可比公司均值。我们认为公司传统业务稳定，同时在AI散热、机器人、柔性传感器等新兴赛道前瞻布局，正处于新一轮成长周期的起点，维持“买入”评级。
风险提示：下游行业需求变化、技术更新换代、新产品拓展不及预期、执行器业务恢复不及预期、原材料价格波动、供应商及客户集中度较高、港股IPO推进不及预期等风险。
