2026半年报点评：归母净利润+43%符合预期，受益北美需求上行、越南产能释放
优利德(688628)
投资要点
Q2归母净利润+57%环比提速，海外营收快速增长
2026上半年公司营业总收入8.2亿元，同比增长32%，归母净利润1.4亿元，同比增长43%，业绩与快报一致，符合市场预期。（1）分板块，2026上半年各事业部增速均稳健增长：①通用仪表营收4.7亿元，同比增长37%，②温度与环境测试仪表营收1.4亿元，同比增长34%，③测试仪器营收1.06亿元，同比增长21%，④专业仪表营收0.7亿元，同比增长11%。（2）分区域，2026上半年海外市场引领增长：①境内营收3.4亿元，同比增长11%，境外营收4.7亿元，同比增长51%，受益于北美电力基建需求上行，公司ODM需求增长、越南产能释放。单Q2公司实现营业总收入4.2亿元，同比增长37%，归母净利润0.67亿元，同比增长57%，其中汇兑亏损约0.06亿元。
越南工厂产能爬坡，海外毛利率快速修复
2026上半年公司实现销售毛利率44.9%，同比提升2.3pct，销售净利率17.0%，同比提升1.9pct。分板块，通用仪表毛利率46%，同比增长5.1pct，分区域，境内毛利率45.1%，同比提升1.3pct，境外毛利率45.6%，同比提升4.0%。单Q2销售毛利率43.5%，同比增长1.3pct，销售净利率15.8%，同比提升2.8pct。2026上半年公司期间费用率25.3%，同比基本持平，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为9.0%/6.2%/8.7%/1.4%，同比分别变动-0.5/-0.9/-1.4/+2.7pct，规模效应摊薄三费，汇兑亏损影响财务费用。
收购信测通信切入光通信检测赛道，打开成长空间
优利德为国内领先的通用仪表、专业测试仪器生产商，将持续受益于：（1）2026年公司拟收购信测通信，切入光通信测试设备赛道（产品覆盖运维仪表+产线测试台式仪器+光纤应用监控），与其在销售、研发端强强联合，（2）电子测量仪器线高端化持续升级，2025年已经发布的最高带宽达13GHz的实时示波器，公司预计2026年内发布更高带宽产品，（3）海外ODM业务持续受益于电力基建需求增长，越南产能爬坡规避地缘政治风险。公司业绩增速拐点已现，看好长期成长。
盈利预测与投资评级：我们维持2026-2028年公司归母净利润分别为2.5/3.4/4.2亿元，当前市值对应PE30/22/18X，维持“买入”评级。
风险提示：新产品开发风险、核心技术人员流失的风险、地缘政治风险、汇率波动风险、收购整合不及预期风险。
