2026年中报点评：半导体+汽车业务爆发，Q2盈利增速显著提升
奥普特(688686)
投资要点：
事件：公司发布2026年半年度报告。
点评：
n营收利润双增，Q2增长提速，核心盈利稳健。2026H1，公司实现营业总收入9.04亿元，同比增长32.46%；归母净利润1.70亿元，同比增长16.78%；扣非归母净利润1.57亿元，同比增长18.39%。剔除股份支付影响后净利润为1.78亿元，同比增长18.80%，核心盈利稳健增长。单季度看，2026Q2实现营收5.47亿元，同比增长31.79%；归母净利润1.07亿元，同比增长20.97%；扣非归母净利润1.00亿元，同比增长28.24%，利润规模与增速环比均显著提升，盈利质量改善。
n半导体、汽车业务爆发式增长，收入结构持续多元化。2026H1，3C
电子、锂电、半导体、汽车行业分别实现收入4.26亿元、2.30亿元、1.10亿元、0.47亿元，占营业收入比重分别为47.13%、25.47%、12.16%、5.20%；其中锂电、半导体、汽车收入分别同比增长38.04%、251.32%、243.20%。3C电子基本盘稳健，仍为公司第一大下游。半导体业务受益于设备产业链国产替代及AI算力基建高景气，公司在2026年上半年新增多家半导体客户，存量客户的订单及业务收入持续增长。汽车业务围绕头部车企、零部件企业及设备厂商持续拓展，进入快速放量期。公司通过多赛道矩阵有效平滑周期波动，成长动能充沛。
n工业AI收入翻倍增长，“视觉+运控”协同与具身智能布局并进。
2026H1，公司工业AI相关系统解决方案实现收入1.82亿元，同比增长107.94%，已全面覆盖3C电子、新能源、半导体、汽车、医药、物流等领域，并在光模块、PCB及晶圆检测等场景实现批量应用。并购整合方面，东莞泰莱上半年实现营业收入1.21亿元、净利润0.19亿元，其中并表贡献收入0.96亿元，“视觉+精密传动”成套方案协同销售
持续推进。具身智能方面，公司积极布局“AI+机器人”协同系统，与越疆科技联合打造“手眼脑”一体化的Optibot光智具身工业解决方案，基于工业AI与行业大模型构建“边运行、边学习、边优化”的
柔性产线，第二成长曲线加速成型。
n毛利率环比企稳回升，中期分红回报股东。2026H1公司毛利率为58.61%，同比下降6.87pct，主要系毛利率相对较低的运控产品并表
及市场竞争加剧所致；单Q2毛利率59.18%，环比提升1.45pct，呈企稳回升态势。费用端，销售费用率18.23%（同比-1.38pct），管理费用率3.51%（同比+0.12pct），财务费用同比增加主要系汇兑损益影响，整体费用管控妥善。上半年，公司经营活动现金流净额为-1.68
亿元，主要系订单增加背景下公司战略性备货所致，2026年6月末存
货较年初增长102.28%，为后续收入确认与交付提供支撑。此外，公司拟每10股派发现金红利2.00元（含税），合计拟派2,443.17万元，发占2026H1归母净利润的14.33%，积极践行股东回报。
投资建议：维持公司“买入”评级。奥普特作为国内机器视觉领域
的领军企业，以软硬一体化为核心壁垒，成功从单一视觉产品供应商
转型为“视觉+传感+运控+AI”的综合工业智能方案提供商。公司业务多点开花，深度绑定行业头部客户。当前，半导体、汽车等新兴赛道迎来业绩加速释放期；同时，前瞻布局具身智能，与机器人头部整机企业展开战略合作，全面打开长期成长空间。预计公司2026年/2027年每股收益分别为2.16元/2.86元，对应PE分别为53倍/40倍。
风险提示：核心竞争力风险；产品价格下行及毛利率下降的风险；市场竞争加剧风险；下游需求波动风险；海外扩张不确定性等风险。
