2026年半年报点评：营收净利高增
海昇药业(920656)
投资要点：
跟踪点评：
公司是国内磺胺类原料药领域专精特新企业。公司是一家专业从事兽药原料药、医药原料药及中间体研发、生产及销售的高新技术企业，为浙江省专精特新中小企业，总部位于浙江衢州。公司以合成工艺技术为核心、产品认证为驱动，产品全面覆盖抗微生物、抗寄生虫类兽药原料药，以及解热镇痛、抗菌类医药原料药赛道，广泛应用于畜禽养殖、宠物用药及人用医药中间体领域。公司已形成以磺胺类原料药及中间体为核心，多品类原料药协同发展的产品矩阵，主力产品包括磺胺氯吡嗪钠、磺胺喹恶啉钠、乙酰甲喹、氯苯胍等；公司是国内磺胺产业链布局较为完整的生产企业，多款产品取得CEP、TGA、MF等海外认证，合作客户覆盖国内外兽药、医药生产企业及贸易商，海外市场拓展持续推进。
营收净利高增，盈利质量同步改善。2026年上半年，受益于下游畜牧及宠物医药需求释放，叠加产品认证落地带动海外市场拓展，公司实现营业收入14,114.25万元，同比增长39.96%；实现归属于上市公司股东的净利润4,702.11万元，同比增长55.05%；实现扣除非经常性损益后的归母净利润4,415.86万元，同比增长58.47%，扣非增速高于归母净利润增速，盈利质量较好。报告期综合毛利率45.71%，较上年同期提升2.31个百分点。增长结构上，境外业务实现较快增长，境外销售收入同比增长55.46%，海外认证转化逐步兑现，成为重要增长支撑；同时公司经营活动现金流显著改善，经营活动产生的现金流量净额2,754.03万元，同比大幅修复。
研发平台体系完备。公司建有省级高新技术企业研究开发中心，围绕原料药合成工艺优化、新产品开发开展技术攻关，具备原料药从小试、中试到产业化的完整转化能力，多项产品获得国内外药监体系认证。截至报告期末，公司拥有多项发明专利，持续推进工艺降本与新产品储备。
风险提示：行业竞争加剧、原材料价格波动、下游需求低迷、行业政策风险等。
