新产能有序投放，中期分红回馈股东
永新股份(002014)
2026年8月19日，公司披露2026年中报，26H1实现营收19.37亿元，同比+10.95%；归母净利润1.84亿元，同比+0.43%；扣非归母净利润1.73亿元，同比+0.29%。其中，26Q2实现营收9.98亿元，同比+11.09%；归母净利润0.93亿元，同比-1.11%；扣非归母净利润0.89亿元，同比-0.17%。
经营分析
加大分红力度，持续回馈股东。拟向全体股东每10股派发现金红利2.7元（含税），分红率约90%，分红率有所提升。
分业务看，海外战略落地见效，彩印/薄膜业务增长稳健。（1）彩印业务：26H1年实现收入13.26亿元，同比+8.75%，作为核心业务稳定增长。（2）薄膜业务：26H1实现收入4.27亿元，同比+15.61%，高附加值产品占比提升，增速快于彩印业务。（3）海外业务：26H1实现收入3.6亿元，同比+18.36%。公司海外战略持续落地见效，依托海外办事处、海外仓布局，凭借交付稳定性与品控优势，海外客户订单稳步放量，营收占比进一步提升至18.53%。新产能规划清晰，成长无虞。年产3万吨双向拉伸多功能膜项目于26H1已建成投产，年产2.2万吨新型功能膜材料扩建项目剩余产能将于26H2投产；年产4万吨彩印复合软包装材料智能工厂项目26H2预期将有部分产能释放.随着新产能的落地释放，公司产品结构将向高端化升级，夯实营收增长的基本盘。
盈利能力保持相对稳定，Q2费用率稍有提升。（1）毛利率：26H1公司毛利率为21.17%，同比几乎持平，26Q2毛利率为21.47%，同比+0.41%，公司通过与核心客户协商调价、多途径拓宽供应渠道等手段有效对冲了原油价格的扰动。（2）费用率：26Q2公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.26/+0.44/+0.47/+0.39pct，合计+1.56pct。（3）净利率：综合看，26H1公司归母净利率为9.50%，同比-1.00pct，26Q2归母净利率为9.35%，同比-1.15pct，盈利能力保持相对稳定。
盈利预测、估值与评级
公司是国内塑料包装龙头，深度绑定头部优质客户，海外市场加速渗透，持续高分红回馈股东，稳健&成长性兼具。我们预计26-28年公司归母净利润分别为4.55/5.10/5.69亿元，同比+3.96%/+12.02%/+11.61%。当前股价对应PE估值为15/13/12倍，维持“买入”评级。
风险提示
行业竞争加剧；原材料价格波动；新产能建设不及预期。
