2026年中报点评：收入较快增长，工业AI开始规模化落地

　　奥普特(688686)

　　核心观点

　　营收保持稳健增长，盈利能力有所承压。公司2026年上半年实现营收9.04亿元，同比+32.46%；实现归母净利润1.70亿元，同比+16.78%；实现扣非归母净利润1.57亿元，同比+18.39%，收入增长主要系锂电、半导体和汽车业务的大幅增长。公司2026年上半年毛利率和归母净利率分别为58.61%/18.86%，同比-6.86/-2.53pct，营业成本同比增长58.81%、快于营收。费用率方面，公司销售/管理/研发/财务费用率为18.23%/3.51%/15.35%/0.70%，同比-1.38/+0.12/-3.58/+1.65pct；财务费用率上升主要系汇率波动导致汇兑损益变化所致。经营活动现金流净额为-1.68亿元，上年同期为1.14亿元，主要系战略性备货导致采购付款增加所致。单季度看，公司2026Q2实现营收5.47亿元，同比+31.79%；实现归母净利润1.07亿元，同比+20.97%；实现扣非归母净利润1.00亿元，同比+28.25%。

　　锂电、半导体及汽车业务大幅增长，3C业务收入小幅回落。分业务看，1）3C电子实现收入4.26亿元，同比下降2.83%，占营业收入47.13%；2）锂电实现收入2.30亿元，同比增长38.04%，占营业收入25.47%；3）半导体实现收入1.10亿元，同比增长251.32%，占营业收入12.16%；4）汽车实现收入0.47亿元，同比增长243.20%，占营业收入5.20%。

　　工业AI规模化落地，视觉与运控协同有望成为未来增长动力，公司正持续研发。公司2026年上半年工业AI系统解决方案收入1.82亿元，同比增长107.94%，已在光模块、PCB、晶圆等场景形成批量应用。报告期内，东莞泰莱并表贡献收入0.96亿元，视觉与运控产品组合进一步完善，协同成效仍需验证。公司研发投入1.39亿元，同比增长7.40%，研发人员1013人，新增发明专利31项、实用新型专利95项。第三代一键测量标准镜头、读码器固态自动对焦镜头组件已完成开发；AI+机器人及具身智能相关业务仍处于开发、验证或推广阶段。

　　投资建议：公司是国内机器视觉核心软硬件龙头，将充分受益于制造业自动化升级与机器视觉国产替代，同时工业AI规模化及半导体等新领域拓展有望受益于下游资本开支回升，视觉与运控产品协同有望打开增量空间。考虑到2026年上半年半导体和汽车业务增速较快，我们上修2026—2028年归母净利润预测为2.69/3.43/4.71亿元（前值2.53/3.12/4.00亿元），对应PE为56/44/32倍，维持“优于大市”评级。

　　风险提示：下游需求不及预期；新业务拓展不及预期；市场竞争加剧。