2026半年报点评：业务结构持续优化，26Q2盈利能力持续提升

　　拓斯达(300607)

　　投资要点：

　　事件：拓斯达发布2026半年报。

　　点评：

　　26Q2盈利能力进一步提升。2026H1，公司实现营收为12.88亿元，同比增长18.61%；归母净利润为1.04亿元，同比增长262.99%。毛利率为31.12%，同比提升1.68pct；净利率为8.23%，同比提升5.33pct。销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比变动为+1.13pct、+0.33pct、+0.71pct、-0.34pct。2026Q2，公司实现营收为7.51亿元，同比增长3.66%，环比增长39.59%；归母净利润为0.56亿元，同比增长125.95%，环比增长16.90%。毛利率为30.13%，同比提升2.04pct，环比下降2.36pct；净利率为8.41%，同比提升3.96pct，环比提升0.44pct。销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比变动为+1.49pct、+0.81pct、+1.58pct、+0.03pct，分别环比变动情况为-1.64pct、-2.07pct、+0.10pct、+0.26pct。

　　三大业务营收同比快增，业务结构持续优化。2026H1，公司工业机器人及自动化应用系统业务营收为7.07亿元，同比增长121.62%，主要系与3C头部客户合作深度及广度持续提高，业务规模持续扩大。其中自产多关节机器人营收同比增长22.21%。受益于营销策略优化、产品力提升以及海外市场拓展，注塑装备业务营收为2.58亿元，同比增长12.86%。随着人形机器人相关零部件加工需求明显增加，公司上半年出货量约200台，同比增长约42.55%，进一步推动数控机床业务营收增长，营收为2.09亿元，同比增长27.60%。

　　全栈能力构筑壁垒，商业闭环拓宽业务边界。公司在工业机器人及自动化应用领域具备全产业链全栈能力，机器人产品由专用自动化设备向通用智能机器人演进。依托控制技术及软硬结合能力的积累，公司研发的新一代X5智能机器人控制平台采用云边端三层计算架构，具有高度的开放兼容性，满足超过90%的工业机器人需求。公司以庞大的客户群体为起点，场景定义产品、产品采集数据、数据反哺AI模型、模型拓展场景边界，构建起“场景+机器人+数据+AI”的商业体系，推动业务从工业领域向商用领域纵深拓展，同时高效地将数据转化为商业价值，构筑面向工业具身智能时代的长期竞争优势。

　　投资建议：给予“买入”评级。预计公司2026-2028年EPS分别为0.29元、0.36元、0.44元，对应PE分别为114倍、93倍、75倍，给予“买入”评级。

　　风险提示：（1）若制造业投资不及预期，公司产品需求减弱；（2）若