2026年半年报点评：出海逻辑兑现，盈利弹性释放
太湖远大(920118)
投资要点：
事件：2026年上半年，公司实现营业收入8.77亿元，同比增长15.85%；实现归属于上市公司股东净利润0.45亿元，同比增长226.41%。
点评：
营收与利润双增。公司是环保型线缆用高分子材料领域国家级专精特新“小巨人”，以“硅烷交联－化学交联－低烟无卤－屏蔽料”完整产品矩阵为核心竞争力。2026年上半年，公司实现营业收入8.77亿元，同比增长15.85%，实现归属于上市公司股东净利润0.45亿元，同比增长
226.41%。2026年上半年，公司毛利率较2025年同期提升4.98个百分点至12.32%，净利率提升3.29个百分点至5.11%。营收利润双增主要受益于：一是外销收入同比翻番，海外客户试料成功后需求放量；二是原材料价格剧烈波动背景下，产品竞价情况缓和，公司灵活调整售价，毛利率显著修复。
期间费用有所增长。2026年上半年，销售/管理/财务费用率分别为1.58%/1.63%/0.85%，同比分别为+0.21/+0.07/+0.27pct，销售费用增长主要因外销规模扩大导致佣金等销售服务费增加；财务费用较上年增加的主要原因是汇兑损失增加所致。2026年上半年，公司期间费用率为6.23%，同比+0.70pct。研发费用为1399.84万元，同比增长20.14%；研发费率为1.60%，同比+0.06pct。公司持续加码研发，重点布局绿色环保阻燃材料、新能源领域用电缆材料和高压、超高压领域。
公司是环保型线缆用高分子材料供应商。产品主要用于电线电缆的绝
缘、护套及屏蔽层，广泛应用于电力、通信、新能源、轨道交通、汽车等领域。近年来我国线缆用高分子材料行业集中度不断提高，优质企业规模越来越大，低端企业逐渐被淘汰。公司海外拓展成效显著，2026年上半年外销收入2.27亿元，同比增长117.61%，成为重要增长极。
投资建议：预计公司2026—2027年每股收益分别为0.7元和1.16元，对应PE分别为29倍和18倍，给予“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、应收类账款回收风险、境外销售风险。
