2026年中报点评：营收与净利稳定增长，持续深耕水利、能源核心赛道

　　基康技术(920879)

　　投资要点

　　2026H1营收与净利保持稳定增长，受益细分市场应用领域开拓。公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营业收入1.73亿元，同比+2.79%；归母净利润3248万元，同比+0.43%；扣非归母净利润3236万元，同比+2.31%。公司收入保持增长，主要系公司聚焦水利、能源等核心领域、开拓交通、自然资源、矿山监测等新业务领域。盈利能力方面，2026H1公司销售毛利率53.65%，同比-0.73pct，环比+0.93pct；销售净利率18.82%，同比-0.53pct。费用率方面，2026H1公司实现销售/管理/财务/研发费用率分别为11.97%/8.16%/-1.09%/9.57%，同比+0.79/-0.56/-0.87/1.99pct。

　　业务结构保持稳定，智能监测终端和安全监测物联网解决方案双轮驱动。分产品看，智能监测终端2026H1营收1.40亿元/同比+5.64%，占总营收比例81%，毛利率58.02%/同比-3.39pct。安全监测物联网解决方案及服务2026H1营收3295万元/同比-8.01%，占总营收比例19%，毛利率35.63%/同比+6.92pct。分区域看，2026H1公司内销收入1.73亿元/同比+2.94%，毛利率53.63%/同比-0.71pct；外销收入18万元/同比-57.93%，毛利率74.13%/同比+0.98pct，公司业务以内销为主。

　　下游能源、水利、交通行业需求多点释放，新产品商业化进程稳步推进。1）能源：公司重点关注西南水电基地开发、抽水蓄能电站建设以及核电站安全监测等方向。围绕国家规划的抽水蓄能装机目标及核电安全要求，公司抽水蓄能电站建设持续放量，油气储运、风电、光伏细分市场业务实现一定突破，并已形成较为成熟的技术体系和应用经验，产品可靠性和系统集成能力具备明显竞争优势。2）水利：国家水网和防洪安全体系建设持续推进，江河治理、水利枢纽、输调水工程、水文水资源与智慧水利建设需求稳步释放，水利枢纽及水库、闸泵堤防等细分领域业务实现较好增长。3）交通：交通运输部已明确要求跨江跨海桥梁全面建立健康监测系统，并持续推进公路数字化转型升级，公司机器视觉变形监测系统、无线测振终端已在国家重点铁路项目及多省交通基础设施轻量化健康监测项目中实现应用，长大桥、铁路、港航、机场相关业务签约实现增长。4）新产品商业化：测振仪、机器视觉、水下型MCU等多款新产品实现批量交付，新型光纤光栅传感器实现规模化交付，达成阶段性商业化目标，新产品签约额实现快速增长。

　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2026~2028年归母净利润预测为0.94/1.09/1.26亿元，对应最新PE为27/23/20x。公司能源、水利核心业务保持稳定增长，拓展油气储运等细分赛道，叠加新产品商业化进程，维持“买入”评级。

　　风险提示：1）研发不及预期;2）市场开拓不及预期;3）毛利率下滑风险。