主业维持稳健，静待AI数字成套、机器人应用落地
杰克科技(603337)
事件描述
公司发布2026年半年报，实现营收39.21亿元，同增16.24%；实现归母净利润4.92亿元，同增3.01%；实现扣非归母净利润4.44亿元，同增1.06%。其中，单Q2公司实现营收18.97亿元，同增20.08%；实现归母净利润2.35亿元，同增1.46%；实现扣非归母净利润2.13亿元，同减0.55%。
事件点评
智能工业缝纫机、智能裁床及铺布机、衬衫及牛仔智能自动缝制设备均实现稳健增长。分产品来看，公司2026H1智能工业缝纫机、智能裁床及铺布机、衬衫及牛仔智能自动缝制设备分别实现收入33.93、4.02、1.15亿元，同比增速分别为15.80%、16.74%、25.26%。
毛利率有所下滑，期间费用率受财务费用影响有所上升。2026H1公司毛利率同减1.65pct至32.42%，其中智能工业缝纫机毛利率同减1.92pct至31.04%，智能裁床及铺布机毛利率同增1.01pct至41.5%，衬衫及牛仔智能自动缝制设备毛利率同减6.71pct至35.24%。费用率方面，2026H1公司期间费用率同增0.87pct至19.45%，其中销售费用率同增0.06pct至7.23%，管理费用率同减1.05pct至3.68%，财务费用率同增2pct至1.07%，研发费用率同减0.15pct至7.47%。
深化爆品战略，强化方案落地能力，提升品牌竞争力。2026M6，公司首场海外全球发布会落地越南，重磅推出“智链大师”整厂快反解决方案以及快反星、M6免开模模板机等核心产品，并组织当地数字成套标杆工厂实地参访，现场达成多家成衣企业签约，标志公司爆品战略完成从单机爆品到整厂方案爆品的战略跨越，2026H1数字成套业务完成5.28亿元（去年同期为3.8亿元），数字成套拓展大客户市场效果逐步显现。此外，在“快反王”“过梗王”等爆款单机持续热销基础上，公司推出艾图AI10高端缝纫机，已经从销量试用阶段进入稳步出货阶段，有望进一步拓展高端客户群体。凭借成熟的整厂快反体系，公司战略已由单品极致突破升级为整厂方案全域赋能，为全球服装工厂提供适配柔性生产、小单快反的一站式智能制造解决方案。
AI数字成套与人形机器人战略布局取得突破，商业化落地加速推进。AI数字成套方面，2026年4月，“盛泰&杰克AI数字成套智造研究院”正式落地，并同步推出覆盖裁剪、裁片分拣、缝制全流程的AI数字成套，成为“小单快反”标杆范例。人形机器人方面，公司成立机器人事业部，组建专项攻坚团队，成功攻克裁片分离、抓取、摆放、对齐全流程自动化技术，并分别与智元、浙江人形和自变量成立合资公司，加速推动服装制造从自动化向无人化智造的产业跃升。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营收分别为76.37、87.17、97.88亿元，同比增速分别为15.94%、14.14%、12.29%；归母净利润分别为9.57、11.78、13.84亿元，同比增速分别为11.77%、23.15%、17.45%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为19.47、15.81、13.46，维持“买入”评级。
风险提示
市场景气度不及预期风险；新产品开发不及预期风险。
