2026年半年报点评：产品与需求双重驱动，推动盈利水平修复
安达科技(920809)
投资要点：
事件：公司发布了2026年半年度报告。
点评：
产品与需求双重驱动，推动公司盈利水平修复。公司是一家以磷酸铁锂电池正极材料及其前驱体为核心产品的新能源材料研发与制造商，主要收入来自磷酸铁锂及磷酸铁产品的销售，覆盖了比亚迪、中创新航、欣旺达、派能科技、北京卫蓝等知名锂电池制造企业。2026年上半年实现营业收入33.65亿元，同比增长119.01%；归母净利润1.34亿元，同比增长179.56%，扭亏为盈，业绩大幅好转；毛利率12.04%，同比上升11.48pct；净利率3.98%，同比上升14.93pct；ROE-摊薄为7.87%，同比上升18.08pct。新能源汽车动力电池市场整体稳健运行，储能市场爆发，为磷酸铁锂行业发展提供了强有力的需求支撑。公司磷酸铁锂产品出货量大幅增加、产能利用率提高，综合推动公司磷酸铁锂产品盈利能力修复。
产能扩张与技术迭代并行，新一代磷酸铁锂蓄势待发。截至2026年上半年末，公司已具备15万吨/年磷酸铁及15万吨/年磷酸铁锂产能，在建项目有45万吨/年磷酸铁锂前驱体项目、24万吨/年磷酸铁锂项目和1.5万吨/年锂电池极片循环再生利用项目。公司目前订单充足，产品满产满销，在建项目30万吨/年磷酸铁锂前驱体项目按照第四代产品标准设计，并可兼容第五代产品，预计第四季度逐步投入使用，届时公司第四代产品产能大幅提高。公司第五代磷酸铁锂产品设计粉末压实在2.70g/cm3以上，保持产品储能性能的同时兼顾产品动力性能，已经给部分客户送样评估。
预计盈利水平有望进一步改善。随着四代产品产线逐步落地、产品迭代推进，公司后续业务盈利水平有望进一步改善。公司预计2026年1-9月累计净利润区间为1.7亿元-2.2亿元。根据iFinD一致预期，预计2026-2027年EPS分别为0.43元和0.76元，对应PE分别为18倍和10倍，给予“买入”评级。
风险提示：行业竞争加剧风险，主要客户相对集中风险，原材料价格大幅波动风险。
