2026年中报点评：短期业绩承压整固，AI散热与机器人打开长期成长空间
奥迪威(920491)
事件：公司发布2026年半年度报告，公司2026H1实现总营业收入3.18亿元，同比减少3.80%；实现归母净利润0.29亿元，同比减少42.44%。投资要点
传感器主业短期承压，执行器逆势增长：分业务来看，2026H1公司传感器业务收入2.60亿元，同比下降5.73%，毛利率同比减少2.43pct至34.84%，主要因下游服务机器人市场竞争激烈导致供应链降价压力传导，及智能仪表海外客户采购策略调整所致；执行器业务收入0.51亿元，同比增长16.91%，毛利率同比减少2.73pct至18.70%，该业务主要受益于下游消防领域主要客户加大市场推广，终端需求增加。2026H1期末存货余额达0.85亿元，较2025年末增长7.07%，主要系应对下游订单需求及原材料供应储备而主动增加备货。
PMUT传感器+柔性电子皮肤，深度卡位具身智能赛道：2026年1月CES展会期间，某知名机器人企业展出搭载公司首款PMUT传感器的产品，实现180°全景视场角无盲区“近场安全态势感知场”，支撑毫秒级避障决策。2026年1月正式发布公司参编的《亚洲机器人智能传感器产业白皮书》，柔性传感器（电子皮肤）已应用于AI陪伴机器人，旗下奥感微于2026年6月发布首款AI交互式具身智能机器人“Moxy摸喜”。公司在机器人“感知+执行+触觉反馈”全链条前瞻布局。
发布“O+X”战略，AI散热解决方案打开第二曲线：2026年4月，公司推出AI服务器液冷散热专用流量传感器、压电液泵及微型射流风扇三款核心产品，构建“感知+执行”智能化热管理体系。应用于液冷散热系统的超声波流量传感器已实现小批量交付；涡街流量传感器可实时监测冷却液总流量，保障散热系统稳定高效运行。据弗若斯特沙利文预测，至2030年全球传感器与执行器市场规模将达7442亿美元。我们认为，AI算力爆发驱动液冷散热需求激增，该业务有望成为重要增长极。
车载超声波传感器国内领先，深度受益智驾升级：随着自动驾驶由L2向L3、L4级升级，多传感器融合成为主流技术方案，超声波传感器作为主动安全件，通常单车搭载12-14个。公司自主研发的新一代AKII车载超声波传感器，满足智驾系统升级和行泊一体技术推广应用，探测距离可达7米，2026H1已实现大批量交付，批量应用于合资主机厂和国产自主品牌主机厂的车型中。
盈利预测与投资评级：考虑到公司中报业绩下滑，但新业务前景广阔，我们基本维持公司2026-2028年归母净利润预测分别为0.88/1.54/1.99亿元，对应PE分别为35/20/16倍，考虑到公司股价已较充分释放风险，维持“买入”评级。
风险提示：下游市场竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、境外经营、新业务拓展不及预期风险等。
