立华股份中报点评：黄鸡业务量价齐升，生猪业务持续降本

　　立华股份(300761)

　　事件：公司近日发布2026年半年报。26年H1，公司实现营收91.28亿元，同比+9.27%；实现归母净利润-0.72亿元，同比-148.33%；扣非归母净利润为-0.74亿元，同比-149.54%。基本每股收益为-0.09元。点评如下：

　　受益于行业景气上升，黄鸡业务量价齐升。26年上半年，公司销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）2.78亿只，同比增长7.05%，市占率继续扩大。黄鸡业务实现营收73.64亿元，同比增长16.25%；收入增速高于销量增速，主要是受到黄鸡产品价格上涨的影响。上半年，黄羽肉鸡市场行情总体好于去年同期，公司毛鸡销售均价同比提高6.77%。成本方面，由于饲料原料价格同比小幅上升，上半年肉鸡完全成本微增至11.20元/公斤左右。产品价格上涨和成本微增，带来了毛利率的上升。上半年，黄鸡业务毛利率为8.42%，较上年同期上升了2.21个百分点。展望下半年，黄鸡传统消费旺季来临，叠加节假日、旅游消费需求回升，黄羽鸡行情有望向上攀升，带动公司黄鸡业务盈利能力提升。

　　生猪养殖业务盈利承压，成本持续下降。26年上半年，公司销售肉猪112.57万头，同比增长18.55%。养猪业务实现收入16.53亿元，同比下降15.08%；毛利率为6.35%，较上年同期下降了16.11个百分点。收入和毛利率下降，主要是因为上半年生猪行情持续低迷，公司肉猪销售均价同比下降28%。公司注重降本增效，成本管控方面取得显著成效。上半年公司肉猪完全成本降至11.8元/公斤以内，同比下降1元/公斤。

　　盈利预测及评级：预计公司26-27年归母净利润为4.06/12.71亿元，EPS为0.48/1.52元，对应PE为38.9倍和12.4倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：国内猪鸡价格大幅下跌，畜禽疾病爆发