2026年中报点评：全球汽车零部件线上化进程加快，2026H1营收同比增长9.14%

　　建邦科技(920242)

　　投资要点

　　全球汽车零部件线上化进程加快，2026H1营收保持增长。公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营业收入4.09亿元，同比+9.14%；归母净利润4031万元，同比-18.40%；扣非归母净利润4001万元，同比-17.77%。公司收入保持增长，2026H1公司全球汽车零部件线上化进程加快，电商类客户采购金额（不含税）约1.97亿元，占比48.17%，同比+15.88%。盈利能力方面，2026H1公司销售毛利率26.90%，同比-2.11pct；销售净利率9.85%，同比-3.31pct。费用率方面，2026H1公司实现销售/管理/财务/研发费用率分别为3.38%/5.78%/1.11%/2.47%，同比-1.49/+0.60/+1.87/-0.38pct。财务费用增幅达258.11%，主要系汇率变动引起汇兑损益变动。

　　电子电气系统跃居第一大收入来源，发动系统、汽车电子新品贡献营收。分产品看，电子电气系统2026H1营收1.16亿元/同比+35.24%，占总营收比例28%，毛利率23.97%/同比-5.79pct，跃居第一大收入来源，主要系盐氯发生器、空气悬架空气压缩机总成等热销产品销量增长所致。制动系统、发动系统、汽车电子2026H1营收分别为3342万元/3330万元/3620万元，同比+9.05%/+30.64%/+43.38%，毛利率分别为23.78%/29.31%/42.02%，发动系统营收增长主要系电子涡轮执行器等新产品进入系列化开发阶段同时开发新品类客户所致，汽车电子营收增长主要系尾气处理罐总成等新产品订单大幅度增加所致。

　　高端汽车电子产品自产转型，持续加码非汽车产品拓宽成长边界。1）产品矩阵与供应链优势：公司将多品种、小批量、多批次、高要求的长尾需求汇总，每年投放新品型号达2,000-3,000个。2）自产转型：推动汽车电子类产品由代工生产转为自主生产，截至2026年6月底公司管理汽车电子SKU超400项，子公司拓曼电子已实现近200项汽车电子产品自产。3）智能房车牵引机器人首发上市：2026年4月3日公司首款拥有自主知识产权的辅助类智能机器人产品完成首批发货，公司正式迈入智能化产品赛道。4）收购泰国子公司Q-Thai少数股东股权：2026年4月公司购买Q-Thai少数股东权益，合计持有Q-Thai100%股权，提升公司对海外生产基地的管控效率。5）定向可转债赋能：公司拟向特定对象发行可转债，募集资金不超过2亿元，用于汽摩非易损零部件及家庭庭院产品产业化升级、辅助类智能机器人及汽摩类产品研发升级项目，有助于公司打开长期成长空间。

　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2026~2028年归母净利润为1.00/1.19/1.42亿元，对应最新PE为13/11/9x。考虑汽车后市场规模稳步扩增，同时公司持续拓展非汽车产品布局，具备长期成长空间，维持“增持”评级。

　　风险提示：1）国际贸易风险;2）宏观经济波动;3）市场竞争加剧。