2026年半年报点评：绝缘材料及成型制品出货稳健增长，海外市场逐步放量

　　广信科技(920037)

　　投资要点

　　事件：公司发布2026年中报，2026H1公司实现营业收入4.82亿元，同增28.32%，实现归母净利润1.21亿元，同增25.14%。其中2026Q2单季度实现营收2.55亿元，同增27.15%，环增12.16%；实现归母净利润0.64亿元，同增20.42%，环增11.06%。2026年上半年整体毛利率为38.15%，同减0.98pct，主要系绝缘成型件产品毛利率下降所致。

　　绝缘材料主业稳健增长，海外市场拓展初见成效。26H1绝缘纤维材料/绝缘成型件分别实现营收2.87/1.94亿元，同比+28.35%/+27.88%，主要系下游需求提升推动销量增加，26H1绝缘纤维材料/绝缘成型件毛利率分别为37.23%/39.13%，同比变动+0.83/-3.97pct，主要系长沙子公司成型件相关出货量及电压等级较低拉低毛利率，后续有望回升。分区域看，公司积极拓展美国/欧洲/东南亚/中东等海外市场，2026H1境外收入实现较快增长，达到962.73万元，境外毛利率约57%，高于国内15-20pct。下半年我们预计公司出货持续提升，同时海外出货占比有望提升，公司盈利有望环比改善，此外募投项目预计26年底投产，有望支撑27年持续高增长。

　　期间费用率有所上行：公司26H1期间费用总额为0.42亿元，同比+31.90%，主要系销售人员增加、海外参展增加所致，期间费用率升至8.64%，同增0.24pct。26H1经营性净现金流为0.64亿元，同增1.94%，主要系公司营业收入增加带来的现金流增加。

　　盈利预测与投资评级：考虑新厂投产折旧支出增加及员工扩张拉高费用投入，我们略微下调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为2.67/3.53/4.42亿元（前值为2.85/3.74/4.69亿元），同增35%/32%/25%，考虑行业需求旺盛，公司产能释放下业绩有望持续高增，因此维持“买入”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。