2026年中报点评：半导体材料订单增长，石英电子布贡献新增量
菲利华(300395)
事件：公司发布2026年中报。2026年上半年，公司实现营业收入13.08亿元，同比增长44.06%；实现归母净利润2.95亿元，同比增长32.95%。第二季度实现营业收入6.86亿元，同比增长36.79%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长29.51%。
投资要点
订单增长带动业绩较快提升，研发投入持续加码：2026年上半年，公司实现营业收入13.08亿元，同比增长44.06%；实现归母净利润2.95亿元，同比增长32.95%；实现扣非归母净利润2.74亿元，同比增长34.57%。收入增长主要系销售订单增加，其中半导体用石英玻璃材料营收同比增长35%，石英电子布实现销售收入1.53亿元。2026H1公司研发投入1.61亿元，同比增长31.62%，持续投入有助于夯实高端石英材料及制品平台能力。
半导体石英材料夯实底盘，石英电子布贡献新增量：公司以高性能石英玻璃材料、石英纤维及制品为主线，产品覆盖半导体、航空航天、电子电路、光学等高端场景。2026H1业绩预告显示，公司把握半导体景气度提升和国产替代机遇，半导体板块营收稳步增长；AI算力基础设施和数据中心建设加速带动石英电子布发展，预计实现销售收入1.5亿元。公司已形成从石英砂、石英棒、石英电子纱到石英电子布的垂直一体化能力，半导体石英材料及器件获得海内外主流设备商认证，合成石英、光掩膜基板和复合材料多点推进，高端材料平台属性进一步强化。
AI算力与集成电路需求上行，高端石英材料应用扩大：AI算力推动高速PCB和数据中心建设，集成电路国产化提升高纯石英耗材、光掩膜基板等关键材料需求，航空航天装备升级也拉动耐高温、透波复合材料应用。高端石英材料兼具半导体耗材、电子级基材和航空航天功能材料属性，是多条高景气产业链的共性基础材料。菲利华在半导体认证、石英电子布全产业链、航空航天石英纤维和复合材料领域具备优良基础，产品结构与经济发展方向高度匹配。
盈利预测与投资评级：公司是国内高端石英材料平台型企业，产品覆盖半导体、航空航天、电子电路、光学等高端应用场景。考虑到合成石英产能建设推进、石英电子布验证放量以及航空航天复合材料需求扩容，公司高端材料平台价值有望持续提升，我们将2026-2027年归母净利润预测上调为7.08/10.29亿元（前值为6.83/7.87亿元），新增2028年归母净利润预测为13.55亿元，对应PE分别为67/46/35倍，维持“买入”评级。
风险提示：半导体、航空航天等下游需求波动风险；主要产品价格波动、原材料及动力能源成本上升导致毛利率下滑风险；石英电子布客户测试、终端认证及订单放量不及预期。
