业绩稳步提升，储能海外欧洲、东南亚双线突破

　　林洋能源(601222)

　　事件：公司发布2026年半年报，2026年上半年公司实现营业收入45.26亿元，同比增长82.40%；实现归母净利润4.27亿元，同比增长31.70%；实现扣非归母净利润2.63亿元，同比减少17.12%。

　　点评：

　　智能板块国内发力新产品和网外市场，海外本地化战略纵深推进。2026年上半年，公司在国网2026年第一次电能表（含用电信息采集）招标采购中，合计中标金额约2.2亿元。截止今年上半年，公司智能板块已在东南亚、中东、欧盟区域形成本地化能力，均具备超百万台的规划产能；公司海外在手订单规模近10亿元，同比增长近30%，核心大客户深耕拓展成效突出。后续公司将持续加快北非、南亚等新兴市场的海外布局落地，进一步优化全球产能布局与客户结构，促进海外业务实现高质量发展。我们认为在国内政策支持、投资保障与市场需求形成的发展合力下，叠加全球能源转型下的海外市场机遇，公司智能板块有望受益。

　　深化项目资源储备与落地，持续扩大智维服务运维。作为公司新能源板块轻资产战略转型的核心载体，林洋智维依托智慧运维云平台，构建起覆盖光伏、风电、储能等多领域的多元化业务体系，持续延伸技改、检修、电力交易等高价值服务，全面满足客户需求。截至2026年6月底，公司签约运维的电站装机量突破35GW，服务区域持续向我国西北部扩展，业务规模与经营质量夯实。2026年上半年，公司纳入交易管理的自持及代理集中式发电场站数量达37座、分布式电站70余座，持续深化与央国企、上市公司及各类私企的合作，代理交易场站规模突破5GW，涵盖风电、光伏及储能电站类型。

　　国内独立储能项目储备充沛，海外欧洲、东南亚双线突破。1）国内：2026年上半年，公司围绕新疆、宁夏、甘肃、河北、山西、安徽及东北风光资源富集区域开展全域市场深耕，完成多区域项目实地踏勘、主体落地与立项备案工作，累计储备独立储能项目规模超15GWh，为公司2026全年并网目标及2027年规模化投产储备充足优质项目资源。其中，新疆莎车200MW/1200MWh独立储能电站作为区域标杆重点项目，前期手续、EPC相关筹备工作全部落地，现场建设有序铺开。此外，公司上半年与亿纬签订数GWh年度电芯战略供货框架，锁定长期稳定电芯供应；与南瑞继保签订1GW PCS一体机战略采购框架，锁定大功率构网设备稳定供应，完善“BMS/PCS/EMS”3S一体化软硬件配套体系。2）海外：2026年上半年，公司海外储能业务保持高速增长，实现新增收入突破3亿元，以波兰、德国为双核心，区域复购订单持续落地，此外，公司拟于第三季度投运欧洲专业服务中心，从而完善全周期属地运维体系。公司持续深耕印尼、马来西亚、菲律宾三国，完成印尼PLN、VENA多个大型微网储能项目投标；4月、5月先后斩获印尼Solartech展会“Top5储能供应商”、菲律宾储能可持续发展领袖企业奖项，区域品牌影响力显著提升。公司下半年将集中资源推进项目落地，以打造海外第二增长曲线。沙特PACK工厂设备调试、员工培训基本完成，预计2026年下半年实现全面量产，适配中东高温风沙大型储能项目本地供货需求，同步推进本地EPC、运维团队搭建。我们认为随着全球主要经济体加码储能产业支持力度，公司储能业务有望贡献新增长。

　　盈利预测：我们根据公司实际经营情况，调整公司盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为79.43亿元、92.44亿元、104.43亿元，增速分别为62.9%、16.4%、13.0%；归母净利润分别为7.20、9.22、10.83亿元，增速分别为194.9%、27.9%、17.5%。

　　风险因素：行业竞争加剧；上游组件价格上涨风险；项目推进不及预期；电价下行的风险；政策推进不及预期；海外项目经营风险。