2026年半年报点评：双链协同平滑周期，船舶订单饱满
苏美达(600710)
投资要点
事件：苏美达公布2026年半年度报告。2026年上半年公司实现营业收入664.22亿元，同比增长19.66%；实现归母净利润6.93亿元，同比增长6.62%；实现扣非归母净利润6.30亿元，同比增长6.19%。其中Q2单季度实现营业收入352.87亿元，实现归母净利润3.83亿元。上半年公司实现进出口总额69.5亿美元，同比增长13.1%，其中出口37.2亿美元，同比增长27%。
双链协同质效提升，多元产业平滑周期。公司深化“产业链+供应链”双链协同发展格局，经营业绩稳中有进、进中提质。供应链运营方面，坚定践行“蓝海战略”，深化国际化布局，2026年上半年供应链运营实现收入510.66亿元，同比增长24.56%，毛利润为9.9亿元，同比增长61.69%。产业链聚力提质拓新，持续推进核心产品迭代创新，优化业务与产品结构，经营发展质效实现稳步向好提升。2026年上半年产业链实现收入152.88亿元，同比增长6.22%，毛利润为30.72亿元，同比增长8.95%。
船舶板块利润稳健增长，在手订单饱满。公司船舶制造与航运业务利润实现稳健增长，新获35艘船舶制造订单，截至2026年6月底，公司在手订单达105艘，生产任务覆盖至2030年。公司持续迭代皇冠63、皇冠82优势船型，并积极扩充支线集装箱船、MR油轮及多用途船等高附加值船型，订单结构持续优化，上半年共签约6艘65KMPP（多用途船）建造订单项目。2026年上半年船舶制造与航运板块实现收入44.19亿元，同比增长6.13%，毛利率为22.4%，同比增加2.07pp。
能源化工环保版图扩容。报告期内公司完成对蓝科高新的控股，公司的节能环保、储运工程等与新能源工程业务协同发力，深度布局新型能源产业。石油石化及新能源装备制造、工程建设与专业服务，以蓝科高新为主要经营主体，打造“核心设备研制+EPC工程总承包+项目运营服务”等全生命周期解决方案能力。
盈利预测与投资建议：公司秉持多元化发展理念，大力推动产融结合发展，创新实施“产业+投资”双轮驱动。同时公司造船在细分船型市场领先，在手订单充裕，未来高价订单持续交付，利润有望进一步提升，建议投资者持续关注。
风险提示：商品价格风险，宏观经济波动风险，贸易保护主义和地缘政治风险，汇率风险等。
