26Q2利润同比+45%，公募双子星业绩高增
东方证券(600958)
2026年8月28日，东方证券发布中期业绩。26H1公司实现营业收入95.60亿元，同比增长19.48%；归母净利润45.18亿元，同比增长30.48%；ROE5.50%（未年化），同比增加1.23pct。26Q2实现归母净利润29.31亿元，同比增长44.6%，环比增长84.7%。分业务条线来看，26H1公司经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别为32%/-17%/41%/81%/15%，占比分别为19%/6%/9%/9%/49%。
经营分析
经纪及两融业务：26H1公司经纪业务净收入18.12亿元，同比增长32%，主要受益于日均股基成交额同比翻倍。公司新增客户数25万户，同比提升9%，新开户引入资金499亿元，同比增长103%。财富管理方面，公司非货金融产品销售金额289亿元，同比增长146%。26H1公司利息净收入8.36亿元，同比增长81%，主要是货币资金及结算备付金利息收入、融出资金利息收入同比增加所致。截至26H1末，公司融资融券余额462亿元，较上年初增长22%，市占率1.53%，较2025年的1.49%提高0.04pct。
投行业务：26H1公司投行净收入5.98亿元，同比下滑17%，主要是股权承销规模下降所致。26H1公司主承销金额13亿元，同比减少86%；债券主承销规模1,703亿元，同比增长约13%。
资管业务：26H1公司资管业务净收入8.48亿元，同比高速增长41%。截至26H1末，东证资管受托资产管理规模3,242亿元，创2022年以来新高，较上年末增长约13%；汇添富基金非货公募基金规模约8,045亿元，较年初增长约17%。26H1东方红、汇添富净利润同比增长85%/90%，对东方证券利润贡献度为15%。
投资业务：26H1公司实现投资净收入46.37亿元，同比增长15%。
从金融资产规模来看，26H1末交易性金融资产较年初增长14%，其余金融资产项目均有所收缩。
盈利预测、估值与评级
东方证券26Q2业绩显著改善，收购上海证券后资产规模排名有望提升，预计2026-2028年归母净利润增速为27%/11%/10%，BPS为10.03/10.75/11.54元，现价对应PB为0.92/0.86/0.80倍，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济大幅下行；权益市场大幅下行。
