2026年半年报点评：营收稳健增长，锂电业务提速
长虹能源(920239)
投资要点：
事件：公司近日发布了2026年半年度报告。
点评：
营收稳健双位数增长，产品结构切换毛利率有所下滑。公司主营业务覆盖高倍率锂电池、碱性锌锰电池及聚合物锂电池三大细分赛道，产品广泛应用于电子消费品、电动工具、清洁工具、移动储能、智能终端等领域。2026H1实现营业收入25.18亿元，同比增长24.78%；归母净利润1.01亿元，同比下降9.14%；毛利率14.59%，同比下降0.91pct，主要
在于低毛利锂电业务占比快速抬升拉低综合毛利率；净利率5.39%，同比下降1.16pct；经营性现金流净额2.92亿元，同比增长16.90%。分业务看，高倍率锂电业务营收16.89亿元，同比增长73.10%，受益于客户订单需求增加与销售单价提升；聚合物锂电营收1.96亿元，同比增长44.04%，得益于中大方型新产能投产；而碱电业务营收5.56亿元，同比下降35.69%，主要原因在于大客户处于去库存周期。
新兴赛道卡位清晰，持续推进全球化布局。公司形成以高倍率锂电池为增长引擎、碱电锌锰电池为压舱石、聚合物锂电池为生力军的多元化业务格局。高倍率锂电业务前瞻布局二轮车、eVTOL、机器人、BBU等新兴赛道；碱电业务聚焦欧美日市场，重点突破工配市场；聚合物锂电业务立足3C数码、智能穿戴、雾化器等战略重心，开拓无人机、机器人等新兴领域，驱动客户结构向高端转型。产能端持续推进全球化布局，高倍率锂电业务产能利用率保持高位，海外建厂项目持续推进；碱电业务泰国工厂已投产并完成部分客户首单交付；聚合物锂电业务二期项目中大
方型产能持续爬升。2026年7月公司披露拟定增募资不超9.03亿元投建马来西亚高倍率锂电基地，项目达产后新增18650/21700电芯合计1.7亿只产能，将有效应对贸易壁垒并绑定欧美国际大客户供应链本土化需求。总体看，公司短期受碱电去库及结构性毛利稀释拖累盈利，但锂电新兴赛道放量与海外产能落地有望打开中长期空间。
风险提示：下游需求不及预期风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险；市场竞争加剧风险；贸易摩擦风险。
