点评报告：有色金属行业公司业绩稳步增长，海绵钛龙头乘风起势
金钛股份(920071)
投资要点：
事件：公司发布2026年半年度报告。2026H1公司实现营收10.42亿元，同比增长18.75%；归母净利润1.30亿元，同比增长16.75%；扣非归母净利润1.19亿元，同比增长12.87%。公司营收净利双增，毛利率持续改善，业绩表现稳健。
量价齐升驱动业绩增长。2026H1公司海绵钛业务收入9.62亿元，同比+17.60%，毛利率19.50%，主要得益于公司2万吨全流程产线产能释放带动销量增长，同时部分主要原材料及动力价格下降推动单位成本回落，公司产品结构持续优化，高端产品占比稳步提升。2026H1公司海外收入3934万元，同比+177.60%，毛利率20.25%，同比+3.76pct，公司持续优化客户
结构与产品组合，高端海绵钛出口占比提升，产品已销往全球十余个国家和地区。2026年上半年，公司持续加强与原有客户的业务合作，同时积极开拓新客户，努力保持技术领先优势，实现半年度经营目标。
高端海绵钛单项冠军，深度卡位航空航天供应链。公司产品广泛应用于长征火箭、新型战机、舰船、国产大飞机及航空发动机等领域，是西部超导、宝钛股份等头部军品供应商的核心海绵钛供应商。公司是首批制造业单项冠军培育企业，生产的小粒度海绵钛系海绵钛行业内唯一“制造业单项冠军产品”，2021年公司高端小粒度海绵钛在国内及全球市占率均排名第一。航空转子级海绵钛经院士专家组评价，总体技术达到国际领先水平。公司拥有全流程“氯-镁”循环利用生产线，实现绿色低碳生产，有力推动我国钛战略性新兴产业的高端转型升级。公司2026H1研发费用796万元，研发人员增至68人。
产业资本深度绑定，新材料项目稳步推进。普通股股东结构方面，国家产业投资基金持股10.78%为公司第二大股东，西部超导、西部材料各持股6.74%，北京国发航空发动机产业投资基金中心持股4.93%，兼具产业协同
与资本支持。公司是唯一一家在2022—2024年连续三年同时被西部超导、宝钛股份、西部材料评为优秀供应商的海绵钛企业，客户粘性极强，也是中科院金属研究所、西北有色金属研究院、北京航材院等业内顶尖科研院所的核心海绵钛供应商。公司2万吨高端航空航天海绵钛全流程项目已逐步建成投产，产能持续释放，钛及新材料研发实验中心、高端锆金属材料建设、高纯锆铪稀有金属等项目有序推进。
风险提示：产业政策变化的风险、原材料供应及价格波动风险、市场竞争加剧的风险、在建项目进度不及预期的风险。
