海外业务快速增长，加大AI研发布局

　　用友网络(600588)

　　公司发布2026年中报，营业收入37.27亿元，同比增长4.1%；归母净利润-9.28亿元；扣非后的归母净利润-9.47亿元。

　　海外业务快速增长。2026年上半年，公司实现营业收入37.21亿元，同比增长4.1%。其中，大型企业客户业务实现收入23.83亿元，同比增长2.8%；中型企业客户业务实现收入5.09亿元，同比增长10.2%；小微企业客户业务收入5.51亿元，同比增长13.4%；用友政务收入1.66亿元，同比减少1.8%；海外业务收入1.98亿元，同比增长57.9%。

　　加大AI研发布局。2026年上半年，公司加速突破AI业务，AI相关合同签约金额9.06亿元，实现AI相关收入4.64亿元。公司发布了企业AI工作台超级智能体、企业本体智能体、企业级编程智能体、领域智能体等智能体产品，实现智能平台、通用应用的产品升级，智能审核、数据分析、风险管控等应用场景落地。2026年8月7日，公司重磅发布用友BIP6，完成从“X+AI”（人执行、AI辅助）到“AI+X”（人授权、AI执行）的重大升级，同步发布六大AI原生产品。

　　投资建议：公司在AI领域具有卡位优势，看好AI应用行业未来的发展。预计公司2026-2028年营业收入分别为99.40亿元、104.25亿元、109.33亿元。维持“买入”评级。

　　风险提示：新产品落地不及预期，AI产业发展不及预期，市场竞争加剧。