策略定期研究：如何看消费带动指数向上突破？

　　投资要点：

　　本周市场震荡向上，全A收涨1.49%。从指数情况看，科创50退潮下跌，微盘股、上证50、中证红利领涨。从风格情况看，消费、金融地产领涨，仅科技下跌。本周31个申万行业涨多跌少，仅电子、机械设备、计算机收跌，美容护理、食品饮料、煤炭领涨。

　　市场观察：股债收益差下降，行业轮动强度下降。（1）市场估值：股债收益差下降至1.3%，小于+1标准差。估值分化系数有所下降。（2）市场情绪：市场情绪调整，行业轮动强度下降。市场大盘风格占优，微盘股指数跑赢市场，主题热度主要聚集在乳业、黄金珠宝、三胎。（3）市场结构：市场量能环比下降，煤炭、国防军工、公用事业多头个股占比居前，汽车、通信、机械设备内部或存在α机会。（4）市场资金：本周陆股通周内日平均成交金额较上周下降44亿元，本周陆股通周内日平均成交笔数较上周下降31万笔。陆股通成交额排名前三的标的为贵州茅台、宁德时代、东方财富，近5日涨幅分别为7.0%、0.5%、4.4%。杠杆资金净流入168亿元，主要流入行业为电子、有色金属、汽车。ETF资金更多表现为对冲流出资金的托底作用。主要指数ETF变动-48亿份，其中科创板50、科创创业50、中证1000更受青睐。本周新成立偏股型基金份额日均26亿份，同比上升86%，较上周上升69%。

　　行业热点：呼和浩特推出育儿补贴，Manus光谷研发团队大量招聘。（1）呼和浩特推出育儿补贴，生育意愿有望提振。（2）Manus官宣与阿里通义千问团队达成战略合作，光谷研发团队大量招聘。（3）英伟达GTC大会即将召开，关注新产品、新技术。

　　行业配置：顺周期、新兴消费、低位科技。市场或进入风格再平衡阶段，业绩期将提升对于基本面的关注度，中国科技资产重估向中国资产重估扩散，短期内关注前期核心资产的补涨机会，中长期科技依然是确定主线，可适时低吸科技，等待后续产业事件催化。①顺周期：两会结束后，市场对于基本面的关注或有所升温，目前我国宏观经济积极因素不断累积，顺周期或成为参与行情的选择之一。②新兴消费：扩大内需是当前工作部署重点，新兴消费如新零售、电商、IP产业、首发经济等，通过创新供给驱动更多增量消费需求。③低位科技：科技创新成为各方位共识，主线方向明确，短期内重点在于节奏把握和规避高位题材。英伟达GTC大会即将召开，新产品和新技术的发布或给英伟达供应链带来参与机会，此外3月12日政府工作报告全文首次纳入“深海科技”，可关注主题投资机会。（2）产业趋势方面，建议关注低空经济与自主可控。（3）中长期看，建议关注并购重组、化债、需求持续增长、确定性成长四大方向。

　　风险提示：地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、假设与现实存在偏离、历史不代表未来。