石油石化行业周报：OPEC+7国发布补偿性减产计划短期支撑油价

　　核心观点：

　　石油石化：OPEC+7国发布补偿性减产计划短期支撑油价。据ifind数据，2025年3月14日-2025年3月21日，WTI原油期货收盘价(连续)上涨1.83%，布伦特油期货价上涨2.07%。地缘方面，近日美军大举空袭也门，同时警告伊朗立即停止支持胡塞武装，美方称将向中东地区部署第二艘航空母舰“卡尔·文森”号，正在红海的“杜鲁门”号航母部署时间将延长至少一个月，胡塞武装也再次对以色列特拉维夫的本·古里安机场、美国航母等目标发动打击，中东局势进一步升温；俄乌方面，3月18日美国总统特朗普与俄罗斯总统普京通话，双方同意俄乌同时放弃袭击对方能源基础设施的提议，且同意将迅速努力实现全面停火，乌方也回应已准备好采取必要停火措施，俄乌局势或逐步缓和。基本面上，美国原油因产量增加而累库，但汽柴航煤等成品油日需回升、全面去库，提振市场信心；3月20日，欧佩克+表示，包括俄罗斯、伊拉克和哈萨克斯坦在内的七个国家发布了减产新计划，以补偿超出配额的石油产量，短期对油价起到一定支撑。此外，3月20日，美国发布对伊朗的新制裁，制裁对象包括亚洲一家独立炼油厂，以及向这些炼油厂供应原油的船只，短期内或收紧伊朗油外流。

　　氟化工：需求受国补驱动，供应以销定产，制冷剂价格高位续涨。在供应端受政策限制确定性收紧和下游汽车、空调等受益于国补需求增长强劲的双重利好因素下，制冷剂基本面向好、价格延续稳中有涨趋势。需求端，2025年家电“国补”新政已公布，聚焦1、2级能效家电，补贴15%-20%，实施至年底，空调补贴由1台扩至3台，补贴力度空前，促进空调产业消费保持较好的增长趋势，据产业在线数据，2025年3月我国家用空调排产同比增加13.5%，其中内销和出口排产分别同比增加11.4%和9.2%；汽车方面，通过扩大汽车报废更新支持范围、汽车置换更新给予补贴等方式促进消费，据中汽协数据，2025年1-2月，我国汽车产销分别完成455.3万辆和455.2万辆，同比分别增长16.2%和13.1%，下游高景气带动主流制冷剂需求预期良好。供应端，2025年二代制冷剂生产总量继续减少，三代制冷剂总生产配额同比增幅有限，各家配额已定、呈现高集中度，厂家以销定产现象普遍，供应确定性受限支撑制冷剂价格高位坚挺。

　　投资建议：

　　本周，我们建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块。石油石化：短期内OPEC+7国公布补偿性减产计划，美国对伊朗和委内瑞拉油制裁加严，中东地缘局势存在升温的可能等事件对油价中枢仍起到一定支撑作用；中长期来看，油价在基本面趋于宽松的预期下可能逐步走弱。国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多元化降低了业绩对油价的敏感性，建议关注盈利韧性相对强的“三桶油”：中国石油、中国石化、中国海油。氟化工：2025年二代制冷剂配额进一步削减，三代制冷剂配额同比增量有限，供应端确定性受限，需求端，下游家电在国补驱动下有望维持向上增势，制冷剂供需格局向好，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面预期渐回暖，周期上行和国产替代共振，建议关注南大光电、上海新阳、联瑞新材、强力新材。

　　风险提示：

　　1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。