交通运输产业行业周报：上海等地推进深海科技政策落地，民航业1-2月旅客量同比增长

　　行业观点

　　快递：直客结构优化，中通2024Q4量价齐增。2025年1-2月，快递业务收入完成2210.5亿元，同比增长11%；快递业务量完成284.8亿件，同比增长22%；快递单票收入为7.76元，同比下降9%。上周（3月10日-3月16日）邮政快递累计揽收量约37.48亿件，环比-3.53%，同比+23.5%；累计投递量约37.75亿件，环比-3.3%，同比+24.7%。3月19日，中通快递发布2024年第四季度业绩公告，2024Q4公司实现收入129.2亿元，同比增长21.7%；净利润24.5亿元，同比增长10.7%。其中，Q4公司快递单票收入同比增长10.3%，主要得益于直客结构优化抵消了增量补贴和单票重量减轻带来的负面影响；业务量达同比增长11%。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。物流：内贸化学品运输承压，液化品内贸海运价格同比下降。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4321点，同比-7.6%，环比+0.6%。上周液体化学品内贸海运价格为184元/吨，同比-10.3%，环比持平。危化品水运行业供给受限，需求相对稳定，龙头份额有望提升，推荐顺周期的兴通股份。发力智慧物流，主业受益消费电子服务器需求改善，推荐海晨股份。

　　航空机场：民航业1-2月旅客量同比增长，且国际客运规模超2019年。本周（3/15-3/21）全国日均执飞航班量14595班，同比上升3.19%；其中国内线日均12525班，同比上升0.95%；国际地区线日均2070班，同比增长19.16%，为2019年82.36%。2025年1-2月，民航业完成运输总周转量257.0亿吨公里、旅客运输量1.3亿人次、货邮运输量142.6万吨，分别同比增长10.5%、5.5%、9.8%，其中国际客运市场规模已超过2019年同期水平。本周布伦特原油期货结算价为72.16美元/桶，环比+2.24%，同比-17.42%；2025年3月，国内航空煤油出厂价（含税）为6096元/吨，环比-0.3%，同比-9.7%。本周美元兑人民币中间价为7.1760，环比+0.03%，同比+1.1%。2025Q1人民币兑美元汇率环比+0.7%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，叠加票价市场化航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。

　　航运：上海等地陆续推进深海科技政策落地。外贸集运：CCFI为1147.76点，环比-3.7%，同比-15.1%。SCFI为1292.75点，环比-2.0%，同比-34.7%。内贸集运：上周PDCI为1248点，环比+1.0%，同比+9.4%；油运：本周BDTI收于990点，环比+5.2%，同比-15.6%；BCTI收于848点，环比+13.1%，同比-32.1%；干散货运输：本周BDI指数为1643点，环比-1.6%，同比-26.7%。深海科技写入政府工作报告后，上海将出台《上海市海洋产业发展规划（2025-2035年）》《上海市海洋观测网规划（2025-2035年）》，印发《关于推动上海海洋经济高质量发展加快建设现代海洋城市的实施意见》等，建议关注相关标的。美国宣布对俄罗斯石油出口实施新制裁，加剧了对全球供应的担忧，推荐中远海能。公路铁路港口：全国高速公路货车通行量同环比增长。上周（3月10日-3月16日）全国高速公路累计货车通行5247.2万辆，环比+3.45%，同比+2.07%。中石化冠德2024年营业收入为6.7亿港元，同比增长9.4%；归母净利润为11.8亿港元，同比下降9.3%，主要系境内码头投资收益减少。展望未来，华德石化完成马鞭洲码头配套设施升级改造，业务量可提升20%以上；预计2027-2028年3艘LNG船舶将陆续建成下水，均将为公司带来盈利增长。全国主要公路运营主体3月21日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.8458%），板块配置比较有性价比。

　　风险提示

　　需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。