策略日报

　　大类资产跟踪

　　债券市场：利率债涨跌分化，2年、5年、10年国债小幅收涨，30年国债小幅收跌。各期限利率债普涨，长端涨幅大于短端。基本面上债市已完全计入降息预期，技术面10年期国债在触及半年线的技术支撑位后企稳，多头可在控制风险的同时可尝试进行建仓。

　　股票市场：市场全天震荡收涨，创业板指领涨。从技术上来看，科技板块的长线牛市并未结束，但短期内交易较为拥挤，容易呈现出暴涨暴跌的走势，投资者可适当获利了结，关注红利、消费、医疗等低位股。美股：三大股指延续反弹。美股中期调整应未结束，维持美股月度级别调整的判断。美国滞胀若隐若现，“美国例外论”受到市场质疑，市场从TrumpPut交易转向TrumpRecession。市场恐慌加剧，但长期美股牛市基本面不改，投资者应静待美股的长期买点出现。

　　外汇市场：在岸人民币兑美元北京时间16:00官方报7.2266，较昨日收盘下跌133个基点。由于德国财政的转向，市场押注欧洲“复兴论”并认为美国“例外论”破产，欧元/美元大幅升值下带动美元指数大幅走跌。短期美元指数下跌速度过快，幅度过大，预计短期将修复乖离率后再选择方向。CNY/USD（人民币中间价）在7.1支撑较强，贸易战预期未消退下较难升破。中长期看，贸易战压力下人民币仍有贬值可能，央行维稳下2025年离岸人民币看至7.5-7.6。

　　商品市场：文华商品指数跌0.38%，贵金属、石油板块领涨，煤炭、建材、有色板块领跌。从技术面来看，文华商品指数在1月9号前低附近获得支撑，当前指数处于区间下沿，可尝试做多。

　　重要政策及要闻

　　国内：1）长和拟售巴拿马港口资产，李家超：社会关切值得重视，反对外国施压胁迫。2）中房协：定于3月27-28日召开2025年房地产市场形势报告会暨全国一级资质房地产开发企业座谈会。3）市场监管总局发布《公平竞争审查条例实施办法》。4）国家能源局：2月份全社会用电量同比增长8.6%。

　　国外：1）日本房地产市场回暖地价增速创34年来最快。2）美国消费复苏乏力，2月零售销售环比增长0.2%远不及预期，1月增幅大幅下修至-1.2%。3）特朗普放话把胡塞武装开的每一枪都算在伊朗头上，原油涨幅扩大。4）特朗普提名鲍曼担任美联储监管副主席，料将放松监管。

　　交易策略

　　债券市场：观望。

　　A股市场：均衡配置，若科技仓位过重可适当获利了结，关注低位消费、医药、红利。

　　美股市场：中期调整应未结束，静待长期买点出现。

　　外汇市场：短期7.1-7.4震荡，全年低点7.5-7.6。

　　商品市场：试多。

　　风险提示

　　1.贸易战加剧

　　2.地缘风险加剧

　　3.欧洲主权信用风险爆发