开源晨会

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　　【纺织服装：特步国际(01368.HK)】索康尼规模及盈利大幅提升，主品牌加大DTC战略——港股公司信息更新报告-20250319

　　考虑主品牌加大DTC投入期间回收库存对收入略有影响，我们略下调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计归母净利润为13.7/15.3/16.9亿元（原值为13.98/15.7亿元），当前股价对应PE为10.4/9.3/8.4倍，主品牌加大DTC投入提升店效且电商、童装增速预计延续，索康尼品牌势能不断攀升预计收入维持高增长势头，维持“买入”评级。

　　【地产建筑：城投控股(600649.SH)】深耕上海筑根基，城市更新启未来——公司首次覆盖报告-20250319

　　城投控股背靠上海城投集团，深耕上海多年，待结转资源充足，后续在上海城市更新积极推动下，有望获取更多优质土储。同时公司保障房运营经验丰富，投融管退路径清晰，投资业务有望持续增厚公司利润。我们预计2024-2026年归母净利润分别为7.2、18.4、20.8亿元，EPS分别为0.28、0.73、0.82元，当前股价对应PE为14.9、5.8、5.2倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　【电子：奥士康(002913.SZ)】业绩预期出现反转，多领域重拳出击步入收获阶段

　　公司首次覆盖报告-20250319

　　2024年在原材料价格上涨、汇率波动、工厂投产等因素影响下，业绩有回调，2025年全方面改善，业绩有望反转。具体来看：（1）业务结构改善，PC、服务器、汽车电子等高毛利率产品占比提升；（2）泰国基地产能释放，将在营收端给予正向贡献，爬坡顺利将促进利润率提升；(3)新客户导入进程加快，随着泰国基地放量，在日本名幸的“背书”下，海外重点客户导入有望更加顺利。我们预计2024/2025/2026年公司归母净利润分别为3.69/5.66/8.33亿元，EPS分别为1.16/1.78/2.63元，对应PE分别为25.6/16.7/11.3倍，首次覆盖给予“买入”评级。【传媒：阅文集团(00772.HK)】IP商业化加速，IP内容及衍生品或继续驱动成长

　　港股公司信息更新报告-20250319

　　IP内容释放驱动2024年收入增长，IP商业化加速，维持“买入”评级。IP内容生态持续拓展，“IP+AI”打开内容行业增长空间。IP精品内容持续释放，短剧、卡牌等新赛道快速增长，IP价值有望加速释放。我们维持2025-2026并新增2027年盈利预测，预测公司2025-2027年归母净利润分别为13.49/15.13/16.81亿元，对应EPS分别为1.3/1.5/1.7元，当前股价对应PE分别为19.1/17.0/15.3倍，我们看好公司IP内容释放及IP商品化持续驱动业绩增长，维持“买入”评级。