标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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事件点评:中美关税预期差,2025年防范债市波动 | 2025-02-16 | 开源证券 | 陈曦,刘伟 |
中小盘周报:比亚迪召开智驾发布会,汽车智能化下半场加速 | 2025-02-16 | 开源证券 | 任浪,赵旭杨,徐剑峰 |
事件点评:宽信用下信贷和社融超预期改善 | 2025-02-16 | 开源证券 | 陈曦,梁吉华 |
北交所策略专题报告:制造业出海正当时,北交所企业海外发展或迎新契机 | 2025-02-16 | 开源证券 | 诸海滨 |
北交所策略专题报告:比亚迪“天神之眼”智驾发布,开特股份等汽车产业标的预期受益 | 2025-02-16 | 开源证券 | 诸海滨 |
机械设备行业周报:人形机器人走向2025:巨头云集的主赛道,把握核心主线和节奏
2025特斯拉或有两个超预期:出现新的执行器供应商;产能有望再度上调
特斯拉作为全球人形机器人引领者,历次产品迭代和量产进展一直受高度关注,是机器人板块上涨的主要推动力量。我们复盘如下:(1)2022年4月,马斯克描绘人形机器人广阔前景,市场重点关注谐波减速器、空心杯电机等易理解环节。(2)2022年10月,一代原型机发布,首次引入依靠丝杠传动的线性执行器,并提出“车机”协同理念。(3)2023年3-9月,发布三次机器人迭代进展,展示行走、力控、平衡等变化,大幅提升市场对产业认知,减速器、丝杠、力矩传感器等环节被挖掘。(4)2023年12月,二代整机公开,轻量化材料、触觉传感器等新方向受关注。(5)2024年10月,三代灵巧手亮相,自由度提升,丝杠、齿轮箱、无刷电机等微传动部件关注度提升。(6)2024年11-12月灵活抓取网球,以及“蒙眼”状态的爬坡视频展示优秀的运控能力。市场对机器人认知逐步加深,一直围绕技术确定性、进入供应链可能性、技术壁垒和价值量、竞争格局,以事件催化为节奏寻找投资标的,并形成越来越强的板块效应。节奏上,我们认为后续潜在催化包括:1月8日马斯克量产指引上调并宣布未来几周将对机器人更新,对应2月底到3月初有望发布新的进展;1月30日特斯拉业绩说明会;3月英伟达GTC大会;6月中国人工智能大会;8月世界人形机器人运动会等。投资方向上,或有2个超预期:1是出现新的执行器供应商(TIRE1),2是特斯拉有望在当前基础上继续上调量产预期,尤其是2025Q4。重点关注丝杠、灵巧手、力矩传感器,以及轻量化、触觉传感器、驱控和量产最先受益的铲子股等。
人形机器人是人类科技史上首个全球巨头同时下场的重磅产品,2025为关键
英伟达通过搭建通用大模型、算力平台等建立机器人产业生态,目前参与生态的机器人企业已有14家。Open AI核心是大模型,先后投资Figure AI和1X,本月重启机器人团队,后续更新值得期待。此外,我们认为缺席了智能车时代的苹果,没理由缺席作为AI最强载体的人形机器人,关注其2025年相应的动作。
国内政策引领,2025或为政策兑现年,重点关注华为等国内大厂和头部企业
国内政策支持力度大,动员能力强,2025或为政策兑现年,以实际落地场景为目标的量产成为核心支持方向。我们认为国内有特斯拉同等号召力的首选华为,且其在机器人领域早有落子:成立极目机器人;赛力斯发布机器人相关招聘信息;华为西南数字机器人中心和具身智能中心成立并举行首批15家合作签约仪式是标志性事件。后续潜在催化包括:国内相关政策、华为生态圈机器人进展、2025年华为开发者大会等。此外字节、腾讯、大疆等头部科技大厂的动作值得关注。
受益标的:(1)特斯拉:五洲新春、震裕科技、三花智控、拓普集团、兆威机电、丰立智能、步科股份、浙江荣泰、沃特股份、双林股份、金力永磁。(2)国内:赛力斯、雷赛智能、能科科技、柯力传感、豪能股份、蓝黛科技、瑞迪智驱、科瑞技术。(3)其他优势企业:中坚科技、中大力德、安培龙、芯动联科、贝斯特、南京化纤、汉威科技、金沃股份、鼎泰高科。(4)铲子股:集智股份、恒锋工具、浙海德曼、秦川机床、沃尔德、华锐精密。
风险提示:宏观经济波动风险、机器人量产不及预期、供应链发展不及预期。
标题 | 报告日期 | 机构名称 | 研究员 |
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电子行业点评报告:打破巨头垄断,车载SerDes助力智驾平权之路 | 2025-02-17 | 开源证券 | 陈蓉芳,陈瑜熙 |
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计算机行业点评报告:微信测试接入DeepSeek,国产AI生态有望加速繁荣 | 2025-02-17 | 开源证券 | 陈宝健,李海强 |
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传媒行业周报:微信灰测接入DeepSeek,继续拥抱“AI+IP”大时代 | 2025-02-16 | 开源证券 | 方光照,田鹏,肖江洁 |
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1471.62 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.55 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.40 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 348.50 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 228.42 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 69.99 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.24 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 269.40 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 258.84 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 70.59 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 90.37 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 376.00 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.19 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.48 |