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策略报告正文

生猪养殖行业投资框架2025更新版

www.eastmoney.com 2025年01月28日 国信证券 鲁家瑞,李瑞楠,江海航 查看PDF原文

K图

  核心摘要

  关键结论

  1、猪周期展望:我们认为2024年是非瘟大周期余震的结束,2025年是新周期的开始,由于当前行业整体资本开支意愿较低,未来头部企业与家庭农场会不断蚕食行业中段养殖成本高的产能。如若发生新的生猪疫病或者政策干扰,行业仍会在外力因素下,出现大幅度的周期性波动。

  2、竞争格局展望:头部企业出栏扩张空间仍然足够,行业竞争转向规模企业之间的竞争,成本低的企业仍有足够的成长空间。

  3、产业发展趋势:国内生猪养殖屠宰一体化或双向奔赴,成本管理优秀的企业最终有望胜出。

  投资建议

  拥抱高ROE价值标的,由于一线养殖生产管理较标准工业品管控难度更大,能长期维持优势的猪企是更加稀缺的行业资产,头部强者恒强。

  股价上行的驱动

  第一,生猪产能预期去化或者猪价预期抬升,头均市值在猪价景气周期的隐含义是头均盈利*PE,猪价高度预期将直接影响市值提升空间。

  第二,企业成本及出栏兑现,优质猪企可以通过自身市占率提升和单位超额盈利得到市场认可。

  风险提示:不可控的动物疫情引发的潜在风险;生猪价格波动剧烈的风险,饲料原材料价格波动剧烈的风险。

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机构一致看多个股
名称研报看多
家数
最高
目标价
最低
目标价
现价
贵州茅台详细502600.001674.001471.62
五粮液详细50223.00146.29131.55
珀莱雅详细48145.22110.0084.40
山西汾酒详细47285.00204.51192.98
比亚迪详细45420.00312.20348.50
东鹏饮料详细43308.70242.10228.42
青岛啤酒详细4294.1263.1569.99
阳光电源详细40135.0079.8368.24
宁德时代详细39450.00290.00269.40
迈瑞医疗详细38425.97220.98258.84
拓普集团详细3875.0034.2070.59
乖宝宠物详细3895.2056.3390.37
金山办公详细38372.00228.53376.00
古井贡酒详细38300.00217.84165.19
今世缘详细3875.0050.0047.48
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