光伏行业月报:2024年国内新增光伏装机再创历史新高,光伏主产业链价格企稳
投资要点:
1月光伏指数大幅下行,个股表现低迷。截至1月22日收盘,1月光伏行业下跌5.23%,跑输沪深300指数。光伏板块1月日均成交金额217亿元,环比大幅缩量。光伏细分子行业普遍下跌,仅导电银浆涨幅为正,聚和材料、振江股份、赛伍技术、德业股份、钧达股份涨幅居前。
两部委强调优化调节能力,保障新能源合理利用率。1月6日,国家发展改革委、国家能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案(2025—2027年)》的通知,要求通过调节能力的建设优化,支撑2025—2027年年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳利用,全国新能源利用率不低于90%。探索沙戈荒大型风电光伏基地和水风光基地一体化调用,对新能源利用率大幅下降、新能源发展规模与调节能力不匹配、调节资源建设滞后、可调用调节能力未充分发挥的地区及时出台有关措施,切实保障合理利用率。
2024年国内新增光伏装机增长稳健,12月光伏产品出口额跌幅有所收窄。根据国家能源局披露的数据,1-12月国内新增光伏装机277.17GW,同比增长27.80%;12月新增装机70.87GW,同比增长36.63%。单月装机增速波动预计与下游电站投资进度有关,全年趋势良好。出口方面,我国太阳能电池全年累计出口金额2176.98亿元,同比下滑28.80%。12月,我国太阳能电池出口金额140.54亿元,同比下滑15.76%。
供给端压缩效果显现,光伏产业链上游价格企稳。12月多晶硅企业集中下调开工负荷,减产规模较为明显,多晶硅产量为10.38万吨,环比下降21.95%。而硅片环节受价格反弹影响,生产利润有所改善,企业生产积极性提高,12月产量环比有所提升。多晶硅料、单晶硅片和太阳能电池价格呈企稳态势,组件价格疲软。
维持行业“强于大市”投资评级。受产品价格低迷、开工率下行、存货和固定资产减值等因素影响,2024年,光伏主产业链企业盈利均明显下降甚至大幅亏损。从周期角度来看,企业停工降负荷实现对供给端的压缩效果明显,光伏产业链价格企稳,行业进入持续的去库存、去产能周期。但行业彻底供需扭转、再次景气上行仍需更多积极因素推动。光伏指数PB估值仍处于历史低位水平。建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域。关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等领域头部企业。
风险提示:全球光伏装机增速放缓风险;国际贸易摩擦风险;阶段性供需错配,产能过剩,盈利能力下滑风险;政策落地不及预期风险。
名称 | 研报 | 看多 家数 | 最高 目标价 | 最低 目标价 | 现价 |
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贵州茅台 | 详细 | 50 | 2600.00 | 1674.00 | 1480.13 |
五粮液 | 详细 | 50 | 223.00 | 146.29 | 131.97 |
珀莱雅 | 详细 | 48 | 145.22 | 110.00 | 84.48 |
山西汾酒 | 详细 | 47 | 285.00 | 204.51 | 192.98 |
比亚迪 | 详细 | 45 | 420.00 | 312.20 | 347.48 |
东鹏饮料 | 详细 | 43 | 308.70 | 242.10 | 227.25 |
青岛啤酒 | 详细 | 42 | 94.12 | 63.15 | 70.52 |
阳光电源 | 详细 | 40 | 135.00 | 79.83 | 68.78 |
宁德时代 | 详细 | 39 | 450.00 | 290.00 | 268.81 |
迈瑞医疗 | 详细 | 38 | 425.97 | 220.98 | 260.53 |
拓普集团 | 详细 | 38 | 75.00 | 34.20 | 69.92 |
乖宝宠物 | 详细 | 38 | 95.20 | 56.33 | 91.96 |
金山办公 | 详细 | 38 | 372.00 | 228.53 | 377.57 |
古井贡酒 | 详细 | 38 | 300.00 | 217.84 | 165.49 |
今世缘 | 详细 | 38 | 75.00 | 50.00 | 47.39 |