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【粤开宏观】《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》有哪些看点?哪些期待?

www.eastmoney.com 2025年01月23日 粤开证券 罗志恒,原野,孟之绪 查看PDF原文

K图

  2025年1月22日,中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》(简称《实施方案》);1月23日,国新办举行新闻发布会,介绍大力推动中长期资金入市,促进资本市场高质量发展有关情况。

  1、《实施方案》选择在特朗普就任后、春节前发布。短期看,有利于提振信心、活跃市场,对冲外部不确定性冲击;更延续了926政治局会议以来的施策思路,即以资本市场改革为“排头兵”,与促消费、稳投资、强产业等政策形成合力,激发居民和企业的积极性,进而起到稳经济的效果。长期看,推动中长期资金入市,不仅有利于健全投资和融资相协调的资本市场功能,还能增强资本市场服务实体经济能力。一是减少市场波动、稳定市场运行;二是优化和改善投资者结构,培育个人投资者理性、价值投资的理念;三是通过价格信号引导资源向新质生产力聚集。

  2、《实施方案》是对前期《关于推动中长期资金入市的指导意见》的细化、深化和具体落实。《实施方案》提出了一系列更加具体的举措,切实推动长期资金的实际投资比例逐步靠近投资上限,增强长期资金投资意愿等。如大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股,这意味着每年将至少为A股新增几千亿的长期资金。再如,对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核,净资产收益率当年度考核权重不高于30%,三年到五年周期指标权重不低于60%,长周期考核指标的权重更高。

  长期资金入市已正式驶入“快车道”,本文主要分析三个问题:一是《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》有哪些举措值得重点关注?主要解决了什么问题?二是未来还有哪些政策会进一步优化?三是大力推动中长期资金入市是否意味短期资金不再重要?

  风险提示:外部冲击超预期、政策落地见效有时滞

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