万联晨会

　　核心观点

　　【市场回顾】

　　上周五，A股三大指数全线收跌，上证指数跌1.29%，报3364.83点，深证成指跌1.76%，创业板指跌2.17%。两市A股成交额约1.55万亿元人民币，超4000股下跌。申万行业方面，钢铁、石油石化行业领涨；概念板块方面，可燃冰、海工装备、中船系涨幅居前。港股方面，恒生指数收跌2.19%，报23,689.72点，恒生科技指数跌3.37%。美国三大股指略微反弹，道指涨0.08%，标普500指数涨0.08%，纳指涨0.52%。欧洲及亚太股市多数下跌。

　　【重要新闻】

　　【央行货币政策委员会建议加大货币政策调控强度】中国人民银行货币政策委员会2025年第一季度（总第108次）例会于近日召开。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成本下降。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　研报精选

　　春节假期效应叠加新品突出表现，1月游戏市场同比增长27.65%大消费板块重仓比例持续回落，超配比例下降