国防军工行业报告：中国商飞供应商大会成功召开，C919规模化商运有望加速

　　投资要点

　　3月20日，中国商飞2025年供应商大会在西安召开。来自全球229家供应商的800多名代表齐聚一堂，共话大飞机事业发展新篇章中国商飞公司党委副书记、总经理沈波，公司领导戚学锋、于世海、李玲，公司首席科学家、中国工程院院士吴光辉，以及供应商、相关企业的领导、专家出席会议。

　　大会通报了中国商飞市场开拓、型号项目进展、生产交付、采购与供应链管理等方面情况，东航、华夏航等客户代表，FACC公司、中航西飞等供应商代表就有关问题进行了交流研讨。

　　截至2024年12月19日，中国商飞已向三大航交付14架C919飞机，累计承运旅客突破100万人次。C919先上产能再逐步上量，生产交付节奏有望加快。建议关注国产大飞机相关标的，包括中航西飞中直股份、润贝航科、三角防务、广联航空、中航重机、中复神鹰、光威复材、中航高科等。

　　展望2025年，“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，在服务于提升装备性能或降低装备成本的新技术、以新域新质作战力量为代表的新产品、军贸和军用技术转化带来的新市场方向或蕴含更大弹性。建议关注以下两条投资主线：

　　1）航空航天主线和“查漏补缺”新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中科海讯、中航沈飞、航发动力、中航高科、光威复材、钢研高纳、图南股份、芯动联科、北方导航等；

　　2）蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场：包括航天智造、航天南湖、国睿科技、中科星图、长盈通、华秦科技、晶品特装、上大股份、航天彩虹、广东宏大、臻镭科技、铖昌科技、海格通信、纳睿雷达、润贝航科、联创光电、国光电气等。

　　风险提示

　　装备订单下达时间不确定；装备采购量价低于预期；新技术、新产品、新市场推广低于预期。