2024H2基金销售保有量数据点评：销售保有量环比增长，指数化投资趋势深化

　　2024H2基金销售百强机构非货基、权益基金、股指基金保有金额环比增幅分别为7.6%、2.6%、25.3%。券商基金销售弹性凸显。消费提振政策有望激发资本市场活力，继续看好板块投资机会。建议关注金融科技布局领先及财富管理更易获得业绩弹性的券商，并持续关注并购主线。

　　要点

　　偏债型基金驱动整体保有量环比增长，股指基金保有规模环比维持高增。2024H2，公募基金销售百强机构非货基销售保有规模9.5万亿元，环比（较2024H1）增幅7.6%，高于权益基金保有规模环比增幅（2.6%），显示整体保有规模环比增长主要为偏债型基金驱动。股指基金销售保有规模1.7万元，环比增长25.3%，凭借费率低、透明度高、交易便捷的产品优势，在经济复苏预期强化、市场风险偏好回升及被动投资趋势深化的市场环境中维持高增。

　　基金销售普遍回暖背景下，券商业务弹性凸显。券商权益基金、非货基股指基金保有规模分别为1.32万亿元、1.91万亿元、0.98万亿元，环比分别增长12.5%、18.5%、26.7%。权益基金在百强中份额环比提升2.4个百分点至27.3%；非货基份额环比提升1.8个百分点至20.0%；股指基金份额57.7%，稳居主导地位。中信证券、华泰证券位列权益基金保有规模总排名第8、第10；股指基金前十名中共7家券商上榜，其中中信证券华泰证券分别位列第2、第3。

　　蚂蚁和天天基金头部地位稳固。第三方销售机构权益基金、非货基、股指基金保有规模分别为1.39万亿元、3.27万亿元、0.51万亿元，环比分别增长3.5%、5.7%、17.4%，在百强中份额分别为28.8%、34.2%、30.0%非货基和股指基金份额环比略有下滑。受益于互联网平台的流量效应、低费率和科技壁垒，龙头机构排名稳固，蚂蚁基金权益基金保有份额15.23%，天天基金份额7.20%，分别位列百强机构第1、第3。

　　银行发力股指基金，入围险企保有量环比增长。银行权益基金、非货基、股指基金销售保有规模分别为2.03万亿元、4.22万亿元、0.19万亿元，权益基金环比减少4.0%，股指基金环比增幅43.6%为各类机构最高。权益基金、非货基份额分别为41.9%、44.2%，仍为代销主力机构，股指基金份额11.3%。权益基金保有量前十名中6家银行位次稳定，其中招商银行、工商银行、建设银行稳居前五，份额分别为8.46%、6.82%、5.16%。保险类入围企业仍为中国人寿和玄元保险代理，保有量环比均保持较快增长。其中中国人寿权益基金、非货基、股指基金保有规模环比分别增长16.8%、21.6%、15.9%，权益基金保有量百强中位列第11。

　　投资建议

　　消费提振政策有望激发资本市场活力，继续看好板块投资机会。建议重点关注金融科技布局领先的券商以及财富管理业务优势明显，当前市场环境下更易获得业绩弹性的互联网券商及头部券商。重点关注东方财富、中信证券、华泰证券。同时，券商并购有望持续迎来进展，建议继续关注并购主线。重点关注符合券商长期战略布局规划，寻求业务范围或区域范围等方面的优势互补，并能够较好实现资源整合、促进融合统一与效率提升的并购情形。

　　风险提示

　　监管政策、宏观经济发展及市场流动性复苏节奏不及预期，业绩修复放缓；证券市场及利率大幅波动，加剧业绩波动；资本市场开放加速带来海外市场风险与外资竞争压力；同质化竞争或引发价格战；券商并购不确定性影响板块价格稳定。