机械行业：高端装备步入深海

　　事件：《政府工作报告》提出“开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。”首次将“深海科技”列为新兴产业重点发展领域。

　　深海科技为新质生产力重要内容。根据《2024年中国海洋经济统计公报》，2024年全国海洋生产总值105438亿元，其中海洋工程装备制造业、海洋电力业海洋旅游业等均实现了9%以上的快速发展，海洋工程装备制造业占比2.4%，约为2530亿元。未来随着在深海极端环境技术应用的突破，海洋工程装备制造业有望得到较快发展。

　　单位投资随水深大幅增长，深海装备制造业有望受益。以中石油油田投资为例，浅水油田的单位产能投资不到1000美元/年；而在水深100-150米的深水油田，单位产能投资一般在3-4千美元/年；300-500米的深水项目，单位产能投资一般在1-1.5万美元/年左右；超深水油田的技术难度和安全风险较高，对应的单位产能投资一般较大，以巴西石油公司（Petrobras）为例，其超深水油田单位产能投资约为数万美元/年。未来随着深海科技应用场景不断延展，深海装备制造企业有望打开盈利空间。

　　深海能源开采资本支出有望保持强劲。海洋蕴含地球上超过34%的石油和天然气其中有44%深埋于水深超过300米的深海之下。我国南海平均水深超过1000米，55%的油气资源存在于海底。能源安全大战略下，我国不断出台加大能源勘探力度的相关政策，能源开采相关资本支出有望保持强劲。有望受益标的：海油工程（600583，强烈推荐）、迪威尔（688377）、德石股份（301158）。

　　数据中心有望迁入深海。1000m以下海水水温变化很小，经常保持着低温状态，相比于陆上数据中心，海底数据中心以海洋作为自然冷源，省电、省水、省地、高安全、高可靠、低时延。2025年2月18日，数智高速智算中心（陵水）有限公司的海底智算舱在海南陵水黎族自治县清水湾海域完成下水，该项目运行PUE低至1.1，处于数据中心行业领先水平，较传统数据中心节能30%以上；无需蒸发散热，不消耗淡水；数据舱安放于海底，土地占用极小，较陆上数据中心省地90%。AI技术的突破和推广大幅提升数据中心需求，深海海底为数据中心的大批量建设提供了得天独厚的自然禀赋优势，未来数据中心有望迁入海底，进而提升海底线缆、光纤需求。有望受益标的：海兰信（300065）、中广核技（000881，强烈推荐）、联科科技（002107）。

　　深海装备国产替代空间广阔。超深水环境需承受高压，同时面临低温、高温交替、海底沉积物侵蚀等多重环境压力，深水装备制造壁垒较高，高端设备长期被海外企业垄断。以深水采油树为例，国外设备已广泛应用于300米以上深水环境，国际市场90%以上份额被欧美企业垄断，我国深水采油树国产化率不足30%，关键部件如深水密封件、深海压力传感器仍依赖进口。随着深海科技战略持续推进，国内技术领先企业进口替代空间广阔。有望受益标的：康斯特（300445，强烈推荐）、中密控股（300470）.

　　风险提示：行业政策出现重大变化、市场发展不及预期、技术进步不及预期等。