策略月报：8月通信设备、专用设备、贵金属板块资金净流入规模较大
投资要点：
A股主要宽基指数表现：截至8月25日，上证综指收报3,889.44点，较7月末上涨1.49%。分结构看，8月A股主要宽基指数中，中证500指数涨幅最大，创业板指数次之。
市场流动性：截至8月25日，8月限售解禁规模下降，重要股东净减持规模有所增加，市场新成立偏股型基金份额下降，全市场日均成交额较7月有所回落。整体看市场流动性有所走弱。分行业看，电子、通信、机械设备成交额居前。随着证监会持续推动增量资金入市工作，预计中长期A股市场流动性有望好转。
投资者情绪：8月中上旬，科技板块表现回暖，提振市场投资者情绪。下旬以来A股进入震荡态势，市场风险偏好有所回落。分板块看，8月通信设备、专用设备、贵金属等板块主力净流入居前，交投热度较高。预计随着资本市场改革效应持续显现，市场风险偏好有望转暖。
大势研判及行业配置建议：海外方面，7月美国零售销售额同比增速及成屋销售季调折年数较6月小幅回落，需求侧增长边际放缓。通胀水平回落，劳动力市场表现平稳。总体而言，美国经济基本面较为平稳。货币政策方面，7月FOMC会议纪要显示美联储内部出现分歧。CME FedWatch显示，截至8月23日，美联储9月保持政策利率不变的概率为61.10%，市场对美联储后续加息的预期分歧加大。需持续关注后续美联储政策动向。
国内方面，从经济数据看，1-7月消费市场持续扩容，投资结构进一步优化。就业形势总体平稳，通胀保持温和。资本市场方面，8月A股市场流动性环比走弱，风险偏好受多因素影响，持续性提升仍需更多支持。随着相关部门将持续深化资本市场投融资综合改革，扩大耐心资本、长期资本和战略资本供给，预计市场韧性有望进一步增强。建议关注：（1）科技领域需求增长较快、技术壁垒较高、商业化落地路径清晰的细分赛道。（2）以高股息、低波动为特征的红利价值股及供需紧平衡、盈利修复的上游资源品板块。
风险因素：海外经济陷入衰退；国内经济复苏力度较弱；政策成效未如预期。
