零售社服行业周报：秋假催化，估值持续修复

　　摘要：

　　行情回顾：2026.11.2-2026.11.6申万商贸零售指数上涨5.06%，跑赢沪深300指数3.34pct，在申万一级行业里中排第6。二级子行业涨跌幅分别为，专业连锁（+8.11%）、旅游零售（+7.86%）、互联网电商（+6.90%）、贸易（+4.56%）、一般零售（+3.70%）个股方面，大东方（+27.53%）涨幅居前。申万社会服务指数上涨6.50%，相较沪深300指数上涨4.78pct，在申万一级行业里中排第5。二级子行业涨跌幅分别为，教育（+11.84%）、酒店餐饮（+9.57%）、体育（+6.85%）、旅游及景区（+4.98%）、专业服务（+4.18%）；个股方面，ST豆神（+65.78%）涨幅居前。

　　行业数据更新：2026年10月份，全国居民消费价格同比上涨0.7%。其中，城市上涨0.7%，农村上涨0.7%；食品价格下降2.9%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨0.8%，服务价格上涨0.7%。1—10月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.9%。10月份，全国居民消费价格环比持平。其中，城市持平，农村下降0.1%；食品价格下降1.0%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨0.1%。前三季度，社会消费商品和服务零售总额同比增长2.6%，增速比1-8月份加快0.1个百分点。其中，服务零售额增长5.0%，持续快于同期商品零售额增速，居民消费结构正在从商品消费为主向商品和服务消费并重转变。前三季度，全国居民人均可支配收入34230元，比上年同期名义增长5.3%，扣除价格因素，实际增长4.4%。分城乡看，城镇居民人均可支配收入44945元，比上年同期名义增长4.5%，扣除价格因素，实际增长3.6%；农村居民人均可支配收入18809元，比上年同期名义增长6.3%，扣除价格因素，实际增长5.6%。农村居民收入名义增速和实际增速分别快于城镇居民1.8个和2.0个百分点，城乡居民人均可支配收入之比由上年同期的2.43降至2.39。

　　2026年9月，文化和旅游部印发《文化和旅游发展“十五五”规划》，到2030年，文化强国、旅游强国建设纵深推进，文化事业、文化产业和旅游业持续繁荣，文化和旅游深度交融、相得益彰，文化赋能、旅游带动作用充分显现，人民精神文化生活更加丰富，中华文化影响力显著增强，国家软实力持续提高。大力发展文化和旅游产业，把文化产业、旅游业培育成为支柱产业、民生产业、幸福产业。我们认为在加快培育服务消费新增长点和文化强国、旅游强国建设的积极政策导向下，社会服务和商贸零售板块有望持续迎来修复，我们维持行业“推荐”评级。建议关注个股：长白山、三峡旅游、科锐国际、力盛体育、小商品城。

　　风险提示：消费复苏不及预期风险、业绩增速不及预期风险、行业竞争加剧风险、宏观经济政策出台和落地不及预期的风险、新业态转型变革不及预期风险、第三方数据统计偏差风险。