高端制造行业ETF月报（2026年10月）：通用智能走向物理世界，关注物理AI
研报摘要
行业观点：物理AI依靠感知、决策、验证、执行、反馈五层协同，构建完整闭环。世界模型是智能体的"内部认知模型"，负责构建对物理环境的内部表征，是物理AI实现"理解"的核心组件，具备生成性、多模态、互动性三大核心能力。VLA模型是在视觉语言模型（VLM）的基础上发展而来的。VLA模型的工作流程包括语义理解、空间推理、动作生成和反馈修正。具身智能和物理AI在核心内涵、技术底座与作用对象层面高度趋同，本质是同一技术范式的不同表述。二级市场投资角度看，物理AI上的布局沿着“感知—物理仿真／世界模型—算力与具身本体与配套—具身智能本体与运动控制—AI平台与行业场景应用的链条展开。
行情回顾：（一）2026年10月，市场整体在前期大跌的基础上进一步深度调整，机床、军工、卫星相关板块跟随市场下跌，机器人板块则在物理AI概念发酵、特斯拉第三代Optimus人形机器人大规模量产预期等利好因素推作用下先跌后涨；（二）行业整体表现：10月，申万机械设备一级行业指数下跌15.80%，位居27/31位；申万国防军工一级行业指数下跌11.20%，位居19/31位。剔除负值后，机械设备行业市盈率（整体法，TTM）30.97倍，国防军工行业市盈率（整体法，TTM）42.76倍；（三）重点主题板块市场表现：同花顺人形机器人指数（8841699.WI）下跌10.18%，年初以来累计下跌17.67%，一年以来累计下跌17.09%。
公司动态：联赢激光:锂电占比接近70%，已向头部客户提供固态电池设备；鼎汉技术:在轨道交通后市场具备较强的竞争优势；国仪公司：量子计算方面采用离子阱技术路线，已实现商业化交付；江苏神通：上半年交付的半导体阀门部分产品尚处于验收阶段，三季度业绩波动主要受信用减值等因素影响；中联重科：海外毛利率提升更大，海外产品的竞争力进一步加强；创世纪：AI硬件是公司2026年业务增长最快的应用领域，叠加物理AI的3C产品定义为“新3C”。
产业要闻:（1）前三季度我国氢能产业投资同比增长108%；（2）进博会航空采购签出129亿美元“超级大单”；（3）全球首个商业化高温气冷堆核岛建设全面启动。
ETF投资建议:工业母机ETF国泰（159667.SZ）；机器人ETF易方达（159530.SZ）；航空航天行业ETF华夏（159227.SZ）。
风险提示：（1）技术发展及商业化落地不及预期风险；（2）行业政策风险；（3）上游原材料价格波动风险；（4）ETF流动性风险。
